|
 Год выпуска: 2000
Автор: Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти
Жанр: Финансы
Издательство: «Инфра-М»
Формат: DjVu
Качество: Отсканированные страницы
Количество страниц: 688
Описание: Название книги «Финансы корпораций: теория, методы и практика» соответствует как ее содержанию, так и методу изложения материала. Нашей целью было ознакомление студентов, изучающих экономику и финансы, с различными приемами обработки финансовой информации и принятия финансовых решений. При этом мы проиллюстрировали существующие академические подходы и теории с помощью конкретных экономических и финансовых ситуаций, базирующихся на реальной информации.
Поскольку менеджерам постоянно приходится принимать важные решения на основании финансовых теорий, важно понять взаимосвязь теории и практики принятия решений. Поэтому мы везде после изложения теоретического подхода предлагаем студентам множество вопросов и задач, с помощью которых можно закрепить полученные знания. Учебник «Финансы корпораций: теория, методы и практика» предназначен для изучения в рамках одно- или двухсеместрового вводного курса по программе подготовки магистров в области управления бизнесом (Master of Business Administration, MBA) или промежуточного курса подготовки финансовых менеджеров. Его можно использовать также как вводный курс в ряде программ подготовки экономистов. Главы с I по 13 освещают основные вопросы финансового менеджмента и могут быть пройдены за один семестр. В гл. 14—24 рассматриваются специальные вопросы, которые уместно перенести на второй семестр или использовать как дополнительный материал. Чтобы сделать изложение более доступным и облегчить усвоение материала, мы широко используем примеры, таблицы и рисунки. В некоторых случаях, как, например, в гл. 3 и 4, мы выделили в тексте определения основных понятий, используемых при оценке акций и облигаций. В гл. 18, где излагаются вопросы краткосрочного финансового планирования и распределения инвестиций, мы иллюстрируем материал с помощью множества конкретных примеров. Иными словами, стиль и метод изложения по возможности увязаны с особенностями излагаемых вопросов.
Содержание учебника
ОБЗОР
Обзор управлення финансами
- Принятие финансовых решений: критерии и пели
- Роль финансового аналитика
- Управление финансами и финансовый анализ
- Структура и цели книги
- Чем полезен, интересен и перспективен курс "Управление финансами"
Управление финансами: среда и информация
- Экономическая информация
- Денежная политика
- Фискальная политика
- Ведущие экономические показатели
- Информация о финансовых рынках
- Фондовая биржа
- Рынок облигаций
- Рынок опционов
- Другие рынки
- Учетная информация
- Балансовый отчет компании
- Отчет о доходах
- Отчет о нераспределенной прибыли
- Отчет об источниках и использовании средств
- Отчет о движении денежных средств
- Статический анализ финансовых коэффициентов
- Типы финансовых коэффициентов
- Анализ "издержки — объем — прибыль"
- Точка безубыточности
- Стохастический анализ
- Связь между экономической, финансовой и учетной информацией
Приложение 2А: Методы амортизации
- Метод равномерного начисления износа
- Метод суммы лет
- Метод единицы эксплуатации
- Метод двойного убывающего остатка
- Сравнение методов амортизации
- Амортизация, ориентированная на налоговые списания
Приложение 2Б: Динамический анализ финансовых коэффициентов
СТОИМОСТЬ И ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
Приведенная стоимость: концепции и методы
- Основные концепции приведенной стоимости
- Основные приемы вычисления чистой приведенной стоимости
- Вычисление сложных процентов и дисконтирование
- Случай единственного платежа — будущая стоимость
- Случай единственного платежа — приведенная стоимость
- Аннуитет — приведенная стоимость
- Аннуитет — будущая стоимость
- Годовая ставка процента
- Таблицы приведенной и будущей стоимости
- Будущая стоимость доллара в конце периодов
- Будущая стоимость доллара при непрерывном начислении сложных процентов
- Приведенная стоимость долларового аннуитета
- Почему исчисление приведенной стоимости является базовым инструментом в финансовом менеджменте
- Управление в интересах акционеров
- Производственные инвестиции
- Предпочтение ликвидности
Приложение ЗА: Три гипотезы об инфляции и стоимости фирмы
Приложение ЗБ: Балансовая стоимость, восстановительная стоимость и коэффициент q Тобина
Приложение ЗВ: Непрерывное начисление сложных процентов и дисконтированиеДисконтирование Приведенная стоимость облигаций, обыкновенных и привилегированных акций
- Источники средств: учетная стоимость в сравнении с рыночной
- Оценка облигаций
- Доходность при погашении (внутренняя ставка дохода)
- Вычисление внутренней ставки дохода (доходности при погашении)
- Риск и внутренняя ставка дохода
- Облигации с нулевым купоном
- Оценка акций
- Модель постоянного темпа роста дивидендов
- Ставка дохода
- Риск и требуемый уровень доходности
- Сверхбыстрый рост акций
- Оценка привилегированных акций
- Прибыль на акцию и оценка акций
Приложение 44: Три метода оценки средней доходностиПланирование инвестиций в условиях определенности
- Роль планирования инвестиций в экономике США
- Процесс планирования инвестиций
- Идентификация возможностей
- Фаза развития проекта
- Фаза отбора
- Фаза контроля
- Оценка движения потоков денежных средств
- Определение потоков денежных средств по инвестиционному проекту, нацеленному на снижение издержек
- Оценка потоков денежных средств по проекту, нацеленному на повышение доходов
- Альтернативные издержки, стоимость капитала и требуемая доходность
- Методы оценки инвестиционных проектов
- Метод оценки по учетной доходности
- Метод оценки по периоду окупаемости
- Метод оценки по внутренней доходности
- Метод оценки по чистой приведенной стоимости
- Метод оценки по индексу прибыльности
- Чистая приведенная стоимость и анализ безубыточности
- Сопоставление методов оценки по чистой приведенной стоимости и внутренней доходности
- Проекты с различными сроками жизни
Приложение 5Б: Рационирование капиталов: проблемы и методы
Приложение 5В: Линейное программирование и рационирование капиталов
РИСК И ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
Оценка риска и диверсификация
- Классификация рисков
- Деловой риск
- Финансовый риск
- Совокупный риск
- Портфельный анализ и его применение
- Ожидаемая доходность портфеля
- Дисперсия и среднеквадратичное отклонение
- Эффективный портфель
- Политика корпораций в области диверсификации
- Рыночная доходность и рыночная премия за риск
- Определение ссудной ставки по коммерческому кредиту
- Принцип доминирования и оценка эффективности
Приложение 6А: Оценка рыночной премии за риск
Приложение 6Б: Нормальное распределениеАнализ альтернативы "риск — доходность"
- Прямая рынка капиталов, гипотеза эффективного рынка и модель оценки доходности основных активов
- Предоставление кредита, заимствование средств и рыночный портфель
- Прямая рынка капиталов
- Гипотеза эффективного рынка
- Слабая степень эффективности рынка
- Средняя степень эффективности рынка
- Сильная степень эффективности рынка
- Модель оценки доходности основных активов
- Модель рынка и оценка значения "беты"
- Фактические данные о соотношении риска и доходности
- Роль "беты" в управлении финансами
- Определение систематического риска
- Деловой и финансовый риски
- Другие финансовые переменные
- Капиталовооруженность труда
- Постоянные и переменные издержки
- Прогнозирование "беты", исходя из рыночных и учетных данных
- Некоторые выводы и практическое применение САРМ
Теория арбитражного ценообразования Приложение 7А: Логика построения модели оценки доходности основных активовАнализ инвестиционных возможностей в условиях неопределенности
- Источники неопределенности
- Метод скорректированной по риску ставки дисконтирования
- Метод безрискового эквивалента
- Подход к методу безрискового эквивалента, исходя из САРМ
- Скорректированная по риску ставка дисконтирования и метод безрискового эквивалента
- Метод статистического распределения
- Статистическое распределение потока денежных средств
- Имитационные модели
- Имитационные модели и инвестиционное планирование
- Инвестиционные решения и воздействие инфляции
- Учет инфляции при принятии инвестиционных решений
- Вычисление NPV для реальных потоков денежных средств
Приложение 8А: Использование дерева решений для выбора инвестиций
Приложение 8Б: Выбор инвестиционных решений в условиях неопределенности по методу статистического распределения Хайлера
СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ТЕОРИЯ ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ
Структура капитала и его оценка
- Финансовый "рычаг" и его влияние на прибыльность акций
- Влияние структуры капитала на прибыль по акциям
- Финансовый "рычаг"
- Долги и налоги
- Теорема Модильяни и Миллера при наличии налогов
- Утверждение Миллера: структура капитала не имеет значения
- Финансовый и операционный "рычаги" и их совместное воздействие
- Сила финансового "рычага"
- Операционный "рычаг" и комбинированный эффект
- Взаимосвязь делового и финансового рисков
- Целевая структура капитала
- Стоимость капитала и целевая структура капитала
- Взвешенная средняя стоимость капитала
- Структура капитала и определение коэффициента "бета"
- Возможные причины существования оптимальной структуры капитала
- Традиционный подход к оптимальной структуре капитала
- Издержки банкротства
- Агентские издержки
- Несовершенные рынки
Приложение 9А: Теорема 1 Модильяни и МиллераТеория опционного ценообразования и оценка компаний
- Опционы: основные понятия
- О чем говорят цены опционов Факторы, влияющие на цену опционов
- Определение стоимости опциона "колл" до даты закрытия
- пределение стоимости опционов
- Оценка ожидаемого курса
- Модель опционного ценообразования Блека—Шоулза
- Налогообложение опционов
- Американские опционы
- Модель опционного ценообразования и структура капитала
- Доля долговых обязательств в структуре капитала
- Риск деловых операций
- Варранты
СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ВАРИАНТЫ РЕШЕНИЙ
Стоимость капитала
- Методы средней и текущей доходности
- Дисконтирование потоков денежных средств при оценке издержек привлечения капитала
- Дивидендная модель Гордона
- Скорость роста
- Взвешенная стоимость капитала
- Стоимость долга
- Величина нераспределенной прибыли и новый акционерный капитал
- Стоимость привилегированных акций
- Смысл и процедуры вычисления средневзвешенной стоимости капитала
- Предельная стоимость капитала
- Модель Chase Manhattan для определения стоимости собственного капитала
- Определение стоимости собственного капитала на основе САРМ
- "Рычаговая бета" (Р?) и "нерычаговая бета" фи)
- Определение стоимости собственного капитала по методу Chase
Приложение 11А: Теоремы 1 и 2 Модильяни и Миллера
Приложение 11Б: Математический подход к предельной стоимости капиталаХитросплетення дивидендной политики
- Как выплачивают дивиденды
- Факторы, влияющие на дивидендную политику
- Форма и процедуры дивидендных выплат
- Выкуп акций
- Учет инфляции и дивиденды
- Определение величины дивидендов
- Модель Линтнера
- Политика стабильных дивидендов
- Двойное налогообложение
- Решение о дивидендах и стоимость компании
- Дивиденд в форме акций и дробление акций
- Модель оценки доходности основных активов, учитывающая влияние дивидендов
- Некоторые эмпирические свидетельства
- Факторы, влияющие на дивидендную политику
- Дивидендная политика не имеет значения
- Самодельные дивиденды
- При каких условиях верны выводы Модильяни и Миллера
- Эффект клиентуры
- Информационное содержание дивидендов
- Ближайшие и отдаленные последствия решений о дивидендах
Приложение 12А: Модель частичной адаптации величины дивидендов на примере Bank of America CorpВзаимосвязь инвестиций, дивидендов и финансовой политики
- Взаимосвязь решений об инвестициях и дивидендах: внутренние и внешние источники финансирования
- Внутреннее финансирование
- Реинвестирование дивидендов
- Внешнее финансирование
- Взаимосвязь финансовой политики и решений о дивидендах
- Дивидендная политика и стоимость акционерного капитала
- Дивидендная политика и риск непогашения
- Взаимосвязь решений об инвестициях и источниках финансирования
- Риск равен нулю
- Риск отличен от нуля
- Взаимосвязь финансовых и инвестиционных решений при планировании инвестиций
- Кредитоспособность и оптимальная структура капитала
Приложение 13А: Взаимосвязь финансовых теорий
Приложение 13Б: Скорректированные по риску ставки доходности и издержки финансирования с учетом эффекта портфеля
ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Финансирование с помощью долгосрочного долга
- Контракт об эмиссии облигаций
- Обеспеченные облигации
- Необеспеченные облигации
- Рейтинговые агентства
- Рынки облигаций и инвесторы
- Условия и обязательства контрактов
- Рефинансирование облигаций
- Теория процентной ставки
- Инфляция и модель Фишера
- Срок облигационного займа и доходность к погашению
- Возможные объяснения временной структуры процентных ставок
- Традиционная гипотеза ожиданий
- Форвардные процентные ставки
- Теория предпочтения срока до погашения
- Гипотеза сегментации рынка
- Устойчивость и изменчивость
- Инновации на рынке облигаций
- Облигации с крупным дисконтом и нулевым купоном
- Облигации с плавающей процентной ставкой
- Продлеваемые векселя
- "Бросовые" облигации
Обыкновенные и привилегированные акции и решения о фннанснрованни
- Балансовый учет
- Рынок обыкновенных акций
- Эмиссия обыкновенных акций
- Правило регистрации
- Преимущественное право покупки акций
- Эмиссия акций с преимущественным правом покупки
- Контроль над корпорацией и выкуп собственных акций
- Теория агентских отношений
- Привилегированные акции
- Привилегированные акции с плавающей процентной ставкой
- Выбор между облигациями, привилегированными и обыкновенными акциями
- Определение альтернативных методов финансирования
- Какие факторы нужно учитывать при выборе источников финансирования?
- Ранжирование альтернатив
- Принятие окончательного решения
Приложение 15А: Инфляция и стоимость обыкновенных акцийВарранты и конвертируемые ценные бумаги
- Гибридные ценные бумаги
- Оценка варрантов
- Оценка конвертируемых облигаций
- Стоимость капитала, привлеченного с помощью конвертируемых акций, воздействие права досрочного погашения и права на конвертацию
- Стоимость капитала, привлеченного с помощью конвертируемых акций
- Воздействие права досрочного погашения и права на конвертацию
- Коэффициент "бета" для конвертируемых облигаций
Прибыль на акцию при наличии варрантов и конвертируемых облигаций Приложение 16А: Рыночная стоимость конвертируемых облигаций
Приложение 16Б: Использование модели опционного ценообразованияАренда: теория и практика
- Виды аренды
- Прямая аренда
- Продажа с арендой
- "Рычаговая" аренда Учет арендных отношений
- Инвестиционная аренда
- Отчетность в случае операционной аренды
- Аренда с позиций арендодателя
- Оценка доходов и использование анализа приведенной стоимости для выбора между арендой и покупкой
- Приведенная стоимость в случае аренды
- Приведенная стоимость в случае покупки
- Учет риска при выборе между арендой и покупкой
- Модель оценки доходности основных активов и выбор между арендой и покупкой
- Оценка остаточной стоимости при финансовой аренде
Приложение 17А: Ставка дисконтирования безрисковых потоков денежных средств
ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И КРАТКОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Краткосрочный финансовый анализ и планирование
- Компоненты оборотного капитала
- Концепция движения потоков денежных средств
- Движение потоков денежных средств и потоков фондов
- Организация краткосрочного финансового планирования
- Принципы краткосрочного финансового планирования
- Цикл движения потоков денежных средств и его определение
- Анализ, прогнозирование и планирование потока денежных средств
- Наличная смета
- Ориентация наличной сметы на спрос, капитал и издержки
- Использование прогнозов о наличии денежных средств и бизнес-планов
- Горизонт планирования и временные интервалы наличной сметы
- От прогноза к составлению наличной сметы и планированию
Приложение 18A: Прогнозирование продажВклад каждого компонента/ ИнтерпретацияУправление кредитом
- Торговый кредит
- Издержки торгового кредита
- Положение продавца
- Положение покупателя
- Финансовые коэффициенты и анализ кредита
- Анализ финансовых коэффициентов
- Рейтинг кредитоспособности
- Выгоды от использования моделей оценки кредитоспособности
- Внешние источники информации о кредитоспособности
- Предоставление кредита и сбор долгов
- Взыскание долгов
- Факторинг и страхование кредита
Приложение 19А: Два метода оценки дискриминантной функции
- Метод фиктивной регрессии
- Метод собственного значения
Денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги и управление запасами
- Модели Баумоля и Миллера-Орра
- Модель EOQI Модель Миллера-Орра
- Системы управления денежными средствами
- Проводка счетов
- Системы сбора и передачи счетов
- Механизм пересылки денежных средств
- Кредитные линии и отношения с банками
- Кредитные линии
- Отношения с банком
- Управление легкореализуемыми ценными бумагами
- Критерии инвестирования краткосрочного избытка кассового остатка
- Типы легкореализуемых ценных бумаг
- Хеджирование
- Управление запасами
- Кредитование запасов
- Оптимизация снабжения
Приложение 20А: Вывод уравнения 20-1Финансовое планирование и стратегия
- Процедуры финансового анализа и планирования
- Система алгебраических уравнений, используемых в финансовом анализе и планировании
- Линейное программирование в финансовом анализе и планировании
- Максимизация прибыли
- Использование линейного программирования для решения задачи выбора инвестиционных проектов
- Применение линейного программирования в финансовом планировании
- Применение эконометрического подхода в финансовом анализе и планировании
- Динамическая корректировка модели планирования инвестиций
- Упрошенная модель Спайса
- Анализ чувствительности
Приложение 21А: Использование симплекс-метода для распределения инвестиционных ресурсов
СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
Слияние и разделение компаний: теория и факты
- Исторический обзор
- Классификация слияний
- Методы слияний
- Проведение переговоров и установление пропорций
- Предложение о приобретении
- Холдинговые компании
- Выкуп с привлечением заемных средств
- Совместные предприятия
- Налоговые, учетные и правовые аспекты слияния компаний
- Налоговые аспекты
- Вопросы учета
- Правовые аспекты
- Теоретическое обоснование и практика
- Экономия на масштабах производства
- Усиление рыночных позиций
- Диверсификация и кредитоспособность
- Налоговые аспекты
- Недооцененные активы
- Агентские проблемы
- Выгоды и издержки объединения
- Кому достается выгода от объединения компаний
- Сокращение компаний: продажа и передача активов
- Учет в случае передачи активов и продажи
- Налоговые аспекты
- Теория и факты
- Анализ решений о продаже части компании
Пенсионные фонды: принципы и политика управления
- Термины и основные понятия
- Типы пенсионных фондов
- Получение права
- Финансирование
- ERISA
- Пенсионные активы, требования и обязательства
- Влияние закона ERISA и Корпорации страхования пенсионных выплат на управление пенсионными фондами
- Определение понятия "недостаточное финансирование" пенсионных обязательств
- Актуарная модель текущей ценности
- Опционная модель оцеикн
- Прекращение пенсионной схемы и последствия этого для акционеров
- Управление пенсионным фондом и налоги
- Совместное влияние страхования и налогов
- Подбор и оценка менеджеров пенсионного фонда
- Движение потоков денежных средств во времени
- Относительный риск
- Потенциальные проблемы измерения эффективности
Международные финансовые рынки
- Валютный рынок
- Международный денежный рынок
- Международный рынок капиталов
- Учет валютного риска
- Типы валютного риска
- Международный рынок: решения об инвестициях и финансировании
- Политический риск
- Модель оценки валютных опционов
ТАБЛИЦЫ ПРИЛОЖЕНИЯНачисление простых процентов на 1 долл
Начисление сложных процентов на 1 долл
Дисконтированние величины будущего дохода в 1 долл
Дисконтированние стоимости ежегодной ренты (аннуитета) в 1 долл
Значения функции нормального распределения
 скачать учебник: Финансы корпораций: теория, методы и практика - Ченг Ф. Ли (10.4 Мбайт)
|
