Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений - Ефимова О.В. - Учебник

Описание: Методика финансового анализа в последнее время претерпевает существенные изменения. Основными особенностями современного финансового анализа являются, в частности, его новая целевая направленность, расширение информационной базы и инструментария. Целевая направленность современного финансового анализа состоит в обосновании управленческих решений, последствия которых проявятся в ближайшем или отдаленном будущем, поэтому его важнейшей задачей является перспективная оценка финансового состояния организации и ее финансовой устойчивости с позиции их соответствия целям развития организации в условиях существующей неопределенности и риска. При этом контрольная функция отступает на второй план. Основной акцент делается на переход к обоснованию управленческих решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности. Таким образом, финансовый анализ сегодня должен быть ориентирован на решение определенных стратегических и оперативных задач финансового управления. Изменение условий и целевой направленности бизнеса влечет за собой новую расстановку приоритетов в выборе целевых и контролируемых показателей, а также используемых методов финансового анализа.
Изменения в системе международного и отечественного учета и отчетности, сближение российских и Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), в свою очередь сближение МСФО и американских стандартов (US GAAP) оказывают непосредственное влияние на информационную базу и методику финансового анализа. Такие изменения затрагивают содержание важнейших для анализа понятий: «капитал», «доходы и расходы», «финансовые результаты». Наибольшее внимание уделяется получению информации как о текущем финансовом состоянии, так и о его прогнозных оценках в условиях неопределенности и риска и их раскрытию в финансовой отчетности.
Современный финансовый анализ основан на совокупном рассмотрении факторов внешней и внутренней среды, определяющих текущее и перспективное финансовое состояние и финансовую устойчивость. При этом внешние факторы, такие как состояние рынка и занимаемая в нем доля, тенденции изменения ставок привлечения и размещения финансовых ресурсов, уровень инфляции и влияние на финансовое состояние и финансовую устойчивость компании, которые по объективным причинам в традиционном анализе хозяйственной деятельности не учитывались, становятся предметом непосредственного рассмотрения аналитика.
Не менее важен учет факторов внутренней среды — производственного потенциала и интеллектуального капитала компании. Методика анализа производственного потенциала, как правило, относится к внутреннему производственному (управленческому) анализу.
Анализ интеллектуального потенциала является новым направлением анализа для российской теории и практики. Наиболее существенные разработки в этой области были выполнены Л. Эдвинсо-ном и Б. Левом. В настоящее время российская теория и практика накапливают опыт оценки и анализа интеллектуального капитала. В ближайшем будущем этот блок анализа должен занять ключевое место в стратегическом анализе компании.
Несмотря на то что вопросы анализа производственного потенциала, так же как и интеллектуального капитала, теоретически не относятся непосредственно к финансовому анализу, на практике они оказываются тесно взаимосвязанными.
В последние десятилетия (для России этот период можно оценить гораздо более коротким интервалом времени) произошли весьма существенные изменения в понимании конечных целей развития компаний и вытекающих из этого способов оценки достижения поставленных целей, и в выборе конкретных измерителей.
На смену концепции максимизации прибыли как основной цели развития бизнеса приходит концепция максимизации стоимости — Value-Based Management (VBM), в значительной степени выходящая за рамки прежнего подхода. Данная концепция нацелена на решение стратегических задач организации за счет концентрации усилий на ключевых факторах стоимости.
Это сделало необходимым поиск соответствующих измерителей создания стоимости. К их числу следует отнести такие как EP (экономическая прибыль), EVA (экономическая добавленная стоимость), MVA (рыночная добавленная стоимость), SVA (акционерная добавленная стоимость) и др.
Инструментарий современного финансового анализа расширяется за счет использования методов, позволяющих учитывать такие факторы, как временная ценность денежных средств, неопределенность и риск, влияние инфляции. Необходимость прогнозирования результатов деятельности в будущем, с одной стороны, и действие фактора неопределенности, с другой, потребовали введения в теорию и практику финансового анализа методов дисконтирования денежных потоков.
Существует логическая последовательность этапов проведения финансового анализа.
На начальном этапе изучения деятельности предприятия дается оценка сложившегося финансового положения и выявляются основные тенденции его изменения. Такой анализ получил название общей оценки финансового состояния, или экспресс-анализа.
Для раскрытия глубинных причин, определяющих текущее финансовое состояние, с одной стороны, и оценки влияния конкретных управленческих решений на будущее финансовое состояние, с другой, финансовый анализ использует результаты проведения анализа внешней среды (маркетинга, снабжения, рынка капитала), а также результаты анализа внутренней среды (производства и продаж, качества и конкурентоспособности продукции или услуг, производственного потенциала, динамики и состава затрат).
На заключительном этапе финансового анализа обосновывается целесообразность осуществления конкретных хозяйственных, инвестиционных и финансовых решений, устанавливается степень их соответствия целям развития и стратегии организации.
Существуют условия, обязательные для успешного проведения финансового анализа. Среди них наиболее важными являются следующие:

• понимание принципов формирования информации и умение ее интерпретировать;
• владение методами финансового анализа;
• ориентированность методики анализа на конкретные цели его проведения;
• необходимость учета особенностей деятельности конкретной организации и стадии ее развития;
• понимание ограничений, присущих применяемым аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа;
• минимизация затрат на выполнение аналитических работ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов;
• заинтересованность руководства в получении достоверных результатов анализа.

На уровне руководства предприятия должны быть определены вопросы относительно субъектов анализа, ответственности лиц, формирующих используемую в анализе информацию, за ее качество и своевременное представление, подчиненности аналитической службы и ее места в организационной системе управления, периодичности проведения анализа, выбора ключевых показателей для анализа, степени глубины и подробностей аналитических отчетов.
Несмотря на то что анализ базируется на количественных данных, нужно помнить, что качественная оценка информации не менее важна. Полученные в результате расчетов показатели должны быть интепретированы с учетом качественных факторов и условий деятельности конкретной организации.
В своей работе автор ставит следующие цели:

• показать роль и возможности финансового анализа с учетом новых экономических требований;
• рассмотреть инструменты анализа, ориентированные на решение конкретных практических задач, показать их возможности и ограничения;
• обратить внимание на практические проблемы финансового анализа и предложить возможные пути их решения;
• дать определение основных финансово-аналитических терминов и показателей, а также представить методику их расчета с учетом реальной информационной базы;
• убедить в том, что методика финансового анализа должна быть ориентирована на решение конкретных вопросов. Изменение стоящих перед организацией задач влечет за собой новую расстановку приоритетов в выборе целевых и контролируемых показателей, а также используемой информационной базы.

Методика финансового анализа проиллюстрирована на сквозном примере гипотетической российской производственной компании. Любое совпадение используемых в примере показателей с фактическими данными конкретной компании является случайным.
При подготовке учебника использована справочная система «КонсультантПлюс».
Учебник «Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений» предназначен для подготовки магистров и слушателей бизнес-школ, работников финансовых, аналитических и бухгалтерских служб, аудиторов, работников коммерческих банков, преподавателей.

---

Содержание учебника
«Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений»

Финансовый анализ и стратегия развития компании

1. Финансовый анализ как инструмент разработки финансовой стратегии
   • Использование финансового анализа для целей стратегического и оперативного управления
   • Выбор показателей для анализа и принятия управленческих решений
2. Оценка финансового состояния: источники информации и методика проведения
   • Цели, задачи и методика анализа финансового состояния
   • Аналитический баланс-нетто. Цели, задачи, способы формирования и анализа
3. Анализ текущей платежеспособности и ликвидности

Система управления оборотным капиталом

1. Анализ оборачиваемости оборотных активов. Оценка операционного цикла
2. Анализ дебиторской задолженности
3. Анализ запасов
4. Анализ движения денежных средств

Анализ источников финансирования и долгосрочной платежеспособности

1. Источники финансирования компании
2. Анализ собственного капитала
3. Анализ заемного капитала
4. Определение стоимости капитала организации
5. Оценка рациональности структуры пассивов

Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа
   • Внешний анализ финансовых результатов
   • Внутренний анализ финансовых результатов
2. Анализ эффективности деятельности и вложений капитала
3. Анализ принимаемых решений. Анализ взаимосвязи «объем — затраты — прибыль» (CVP-анализ)
4. Анализ эффективности деятельности на рынке ценных бумаг

Перспективный финансовый анализ. Анализ и обоснование стратегических решений

1. Анализ стратегии развития
   • Прогнозный анализ продаж
   • Анализ стратегии роста. Обоснование темпов роста продаж
   • Анализ бюджета доходов и расходов
   • Анализ бюджета движения денежных средств
   • Построение прогнозного баланса и его анализ
2. Анализ инвестиционных решений. Методы дисконтирования денежных потоков
   • Методы долгосрочного анализа. Сложные проценты. Дисконтирование
   • Методы анализа инвестиционных решений. Выбор ставки дисконтирования
3. Оценка и измерители создания стоимости

Рекомендуемая литература

---

скачать учебник: Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений - Ефимова О.В.

---