УСЛОВИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ВОСПРОИЗВОДСТВА

Инвестиционная сфера - одна из важнейших в экономике любого государства. Особую значимость состояние ее имеет для России, которая в 1990-е гг. пережила резкое снижение инвестиционной активности, продолжавшееся вплоть до 1999 г.

Экономический рост, начавшийся после кризиса 1998 г. , привел к некоторому улучшению инвестиционной сферы. Однако реальное увеличение инвестиций существенно отстает от потребностей развития экономики. Объем их в основной капитал пока еще не достиг 50 % уровня начала 1990-х гг.

Спад инвестиций в 1990-е гг. нарушил воспроизводительные процессы. Износ основных фондов в целом в экономике в 2005 г. составил 45, 1 % (табл. 2), в промышленности - 50, 6 % (износ машин и оборудования в 2005 г. -57, 3 %). Аналогичная ситуация в транспортной отрасли. Уменьшение степени износа основных фондов этой отрасли, зафиксированное статистикой в 2004 г. , обусловлено передачей МПС России организации ОАО "Российские железные дороги" основных фондов, износ на которые начинает начисляться в соответствии с порядком бухгалтерского учета, исходя из их рыночной стоимости на момент передачи, без учета ранее начисленного износа.

Важным показателем, характеризующим состояние инвестиционной сферы и воспроизводственные процессы в экономике, является коэффициент обновления основных фондов (отношение основных фондов, введенных в действие в течение года, к их наличию на конец года по полной учетной стоимости, в процентах). Данный показатель отражает удельный вес новых основных фондов в их общем объеме (табл. 3). Перед началом экономических реформ в 1990 г. он составлял 5, 8 %. При этом в отраслях, производящих товары, процесс обновления основных фондов происходил более интенсивно - коэффициент обновления равнялся 6, 7 %.

Анализ представленных в табл. 3 данных показывает существенную отраслевую дифференциацию инвестиционной активности. Так, за 1990-2004 гг. при общем снижении коэффициента обновления в 2, 9 раза в промышленности он снизился в 4, 2, в сельском хозяйстве - в 8, 8, в строительстве - 5, 4 раза. Подобное произошло также в ряде отраслей сферы услуг - на транспорте, в здравоохранении, образовании, науке. В то же время в таких отраслях, как финансы и управление, коэффициент обновления возрос.

Несмотря на благоприятную макроэкономическую ситуацию - достаточно высокие темпы роста ВВП и высокую норму сбережения, которая в 2004 г. равнялась 32, 9 %, - валовые накопления составляли 20 %, а инвестиции в основной капитал не превышали 17 % ВВП. Таким образом, на протяжении ряда лет Россия не использует в полной мере национальные инвестиционные ресурсы и выступает в качестве кредитора зарубежных стран.

Инвестиционные расходы - один из главных факторов, определяющих экономический рост в долгосрочной перспективе. Но с учетом невысокой нормы инвестирования в основной капитал вряд ли стоит ожидать повышения темпов роста ВВП в ближайшие годы.

Недостаточная инвестиционная активность проявляется и в показателях ввода в действие объектов реального инвестирования (табл. 5). В условиях экономического роста произошло резкое сокращение ввода в действие системообразующего элемента инженерной инфраструктуры - автомобильных дорог. Кроме того, существенно сократились объемы ввода в эксплуатацию и объектов социальной инфраструктуры - общеобразовательных и дошкольных учреждений. Значительное увеличение инвестиционной активности связано, прежде всего, с ростом добычи и экспорта нефти. В качестве положительного аспекта развития инвестиционной сферы в последние годы следует отметить достаточно высокие темпы роста ввода в эксплуатацию жилья. Но уровень его ввода остается низким - 41, 0 млн. м 2 общей площади (66, 5 % уровня 1990 г. ).

Инвестиционная деятельность призвана создать материальные условия для социально-экономического развития государства. С позиций социального результата - это улучшение качества жизни, которое характеризуется показателями денежных доходов на душу населения, развития медицинского и культурно-бытового обслуживания граждан, состояния природной среды и т. д. При этом от таких отраслей, как здравоохранение, образование, жилищное и коммунальное хозяйство, существенно зависит качество жизни населения. С точки зрения социального результата инвестиционные процессы, имеющие место в условиях экономического роста, далеко не в полной мере способствуют социально-экономическому развитию государства.

Важной функцией инвестиций является также обеспечение благоприятных структурных изменений в экономике. К числу отраслей, в которых в условиях экономического роста в период 2000-2004 гг. инвестиционные процессы протекали наиболее интенсивно, относятся транспорт, связь, торговля, финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение, управление. Эти отрасли сумели существенно повысить свой удельный вес в структуре инвестиций (табл. 6). Так, удельный вес связи вырос с 2, 6 до 5, 7 %, торговли - с 2, 8 до 3, 8, транспорта-с 10, 9 до 20, 3 %.

Инвестиционные процессы во многом обусловлены необходимостью развития рыночной инфраструктуры. Это обеспечило повышение удельного веса перечисленных отраслей в структуре инвестиций. При этом следует отметить, что рыночная инфраструктура во многом ориентирована на развитие внешнеэкономических связей часто в ущерб внутренним межрегиональным связям, о чем свидетельствует отмеченное выше резкое сокращение ввода в эксплуатацию автомобильных дорог с твердым покрытием с 7, 9 тыс. км в 2000 г. до 2, 8 тыс. в 2004 г.

При этом инвестиции в эту важнейшую с точки зрения обеспечения качества жизни населения и продовольственной безопасности государства отрасль остаются крайне низкими. Так, в 1990 г. удельный вес сельского хозяйства в структуре инвестиций составлял 15, 9 %, т. е. превышал уровень 2004 г. почти в 4 раза. К отрицательной тенденции динамики отраслевой структуры инвестиций можно отнести снижение удельного веса таких важнейших отраслей экономики, как коммунальное хозяйство, здравоохранение, образование.

Наибольший удельный вес в структуре инвестиций имеет промышленность - 34, 8 % в 2004 г. При этом в последние годы произошло некоторое снижение инвестиций в эту отрасль, в 2000 г. удельный вес составлял 38, 5 %. Данная тенденция обусловлена, прежде всего, низкой инвестиционной активностью в нефтедобывающей отрасли. В условиях крайне благоприятной рыночной конъюнктуры и высоких финансовых показателей работы отрасли (прибыль нефтедобывающей отрасли в 2004 г. равнялась 457 657 млн. руб. , что составило 37 % прибыли всей промышленности) инвестиционные процессы развиваются крайне неравномерно. Так, после трех лет высокой инвестиционной активности в 1999-2001 гг. последовал резкий спад инвестиций в период 2002-2004 гг. Удельный вес инвестиций наиболее высокотехнологичной отрасли - машиностроения снизился с 8, 3 % в 1990 г. до 2, 8 % в 2004 г. Между тем по удельному весу отрасли Россия существенно отстает от развитых стран. Так, в 2004 г. доля машиностроения в промышленности России составила 18, 9 %, тогда как в США - 46, 7 Германии - 53, 6, Китае - 38, 3, Японии - 51, 7 %.

Особый интерес при анализе состояния инвестиционной сферы представляет отраслевая и территориальная структура инвестиций. Важность территориального аспекта обусловлена необходимостью сбалансированного развития всех территорий, что создает предпосылки для улучшения качества экономического роста и решения социальных проблем. С точки зрения социальной справедливости граждане единого государства должны иметь примерно равные возможности доступа к общественным услугам, финансируемым из бюджетных средств. К их числу относятся, прежде всего, услуги образования и здравоохранения. При этом развитие этих отраслей осуществляется в основном за счет централизованных инвестиций.

За 2000-2004 гг. инвестиции в экономику выросли на 65, 6 % (табл. 7). Достаточно высокие темпы роста инвестиций были в Дальневосточном федеральном округе (рост более чем в 2 раза), в Северо-Западном и Уральском федеральных округах. Темпы роста инвестиций ниже средне российского уровня имели три федеральных округа - Центральный, Южный и Приволжский. Индекс физического объема инвестиций Дальневосточного округа за анализируемый период превышает соответствующий индекс Центрального округа примерно в 2 раза.

По показателю инвестиций в основной капитал на душу населения ситуация несколько отличается от предыдущей (табл. 8). Лидером здесь является

Уральский федеральный округ, показатель которого составляет 39 763 руб. и превышает средне российский уровень в 2, 1 раза. Показатель Южного федерального округа - 10 540 руб. на душу населения. К числу лидеров относятся также Северо-Западный и Дальневосточный округа.

Таким образом, по показателю инвестиций в основной капитал на душу населения наблюдается более высокая дифференциация между федеральными округами, чем по показателю индекса физического объема инвестиций. Оценивая ситуацию в целом, мы вряд ли можем говорить о наличии чрезмерно высокой дифференциации инвестиционной деятельности в разрезе федеральных округов.

Данный вывод, однако, не позволяет говорить о равномерном развитии всех территорий. Федеральные округа являются крупными территориальными единицами и их показатели нивелируют резкие различия между субъектами Федерации. Так, без учета автономных округов первое место по инвестициям в основной капитал на душу населения в 2004 г. занимала Тюменская область (110 232 руб. ), а последнее, без учета национальных республик, - Брянская (5166 руб. ). В данном случае коэффициент дифференциации составляет 21, 3 раза.

Масштабы инвестиционной деятельности существенно различаются и между регионами, входящими в один федеральный округ. Так, в Уральский федеральный округ наряду с Тюменской областью входит и Курганская область, инвестиции у которой составляют 5667 руб. на душу населения. В Северо-Западном федеральном округе два соседних региона - Ленинградская и Псковская области - имеют инвестиции на душу населения 40 460 руб. и 7746 руб. соответственно, т. е. различаются в 5, 2 раза.

Территориальная структура инвестиций во многом является следствием их отраслевой структуры. Основой экономики Тюменской области является топливная промышленность. Ее удельный вес в структуре промышленного производства региона составил в 2004 г. 88, 4 %. У Сахалинской области, имеющей среднедушевые инвестиции 105 113 руб. , удельный вес топливной промышленности также достаточно высок - 50, 9 %.

Таким образом, сырьевая специализация экономики России во многом определяет и территориальную структуру инвестиций. Подавляющее большинство регионов, лидирующих по показателю среднедушевых инвестиций, специализируется на топливной промышленности или же на черной и цветной металлургии. К числу немногих исключений относятся Москва и Ленинградская область.

Для оценки перспектив развития инвестиционной сферы необходимо выполнить анализ структуры инвестиций по источникам финансирования (табл. 9). За период 2000-2004 гг. произошло некоторое снижение удельного веса собственных и увеличение привлеченных средств.

В структуре собственных инвестиционных ресурсов сократилась доля прибыли (на 4, 2 %) и увеличилась доля амортизации (на 4, 3 %). Данная ситуация обусловлена реформированием налога на прибыль организаций - снижением ставки налога и отменой льгот для инвесторов.

В целом следует признать положительной тенденцию увеличения доли привлеченных средств. Как источник финансирования инвестиций они в отличие от собственных средств обладают практически неограниченными возможностями. Это относится, конечно, в первую очередь к кредитам банков, а также средствам, полученным от эмиссии акций и облигаций. Удельный вес кредитов банков увеличился с 2, 9 % в 2000 г. до 7, 9 % в 2004 г. В то же время возможности их используются далеко не в полной мере. В развитых странах доля кредитов банков в структуре источников достигает нескольких десятков процентов.

Следует отметить снижение удельного веса в структуре инвестиций бюджетных средств, в то время как данный источник инвестиций является основным для инфраструктурных отраслей, а также для отраслей социальной сферы. Так, в 2004 г. удельный вес бюджетных инвестиций в здравоохранении составил около 63 %, а в образовании - 76 %.

Снижение удельного веса бюджетных инвестиций с 22, 0 % в 2000 г. до 17, 9 % в 2004 г. произошло на фоне существенного роста бюджетных доходов. За 2000-2004 гг. доходы консолидированного бюджета в номинальном выражении выросли с 2097, 7 млрд. руб. до 5429, 9 млрд. руб. (в 2, 6 раза), инвестиции в основной капитал из бюджетных источников - с 232, 1 млрд. руб. до 394, 0 млрд. руб. (в 1, 7 раза).

Следует отметить некоторое оживление инвестиционной активности в последние годы со стороны государства. В 2005 г. доля бюджетных инвестиций выросла до 20, 1 %. Во многом такая ситуация связана с завершением очередного политического цикла. При этом социально-экономическая стратегия правительства, основанная на либеральных принципах, предполагает дальнейшее сокращение государственных расходов. Компенсировать сокращение государственного участия в инвестиционном процессе правительство предполагает за счет дальнейшего развития финансовых рынков, внедрения государственно частного партнерства в инфраструктурных отраслях, а также за счет роста иностранных инвестиций.

Наибольшие успехи в последние годы достигнуты в развитии кредитного рынка. В период 2000-2004 гг. доля кредитов банков среди источников финансирования инвестиций выросла с 2, 9 до 7, 9 %. По данному показателю Россия пока еще существенно отстает от развитых стран, прежде всего из-за недостаточного уровня кредитного потенциала банковской системы. В 2006 г. активы банковского сектора России по отношению к ВВП составили всего 45 %, тогда как в Великобритании - около 400 %.

Мировой опыт показывает, что банки могут играть важную роль в модернизации экономики, однако ресурсные возможности российских банков в настоящее время являются достаточно ограниченными. Одно из направлений решения данной проблемы состоит в повышении эффективности денежно-кредитной политики государства в качестве инструмента экономического роста. Предлагается, в частности, активизировать деятельность банков развития, расширить возможности работы коммерческих банков с долгосрочными финансовыми ресурсами государства - ресурсами Пенсионного и стабилизационного фондов.

Роль фондового рынка в инвестиционном процессе пока очень скромная. В 2004 г. удельный вес средств, полученных от выпуска корпоративных облигаций и от эмиссии акций, составил лишь 0, 4 %. В последние два года на волне роста мировых цен на нефть происходит достаточно динамичное развитие фондового рынка. Высокими темпами растет капитализация российских компаний и их возможности по привлечению средств. Так, в 2005 г. на российском рынке было размещено 158 облигационных займов на сумму свыше 272, 1 млрд. руб. Наибольшие возможности по привлечению средств имеют топливно-энергетические и сырьевые компании.

В 2005 г. в качестве наиболее активных эмитентов выступали "Северсталь" , "Архангельский целлюлозно-бумажный комбинат" , "Акрон". Дальнейшее развитие фондового рынка при определенных условиях способно активизировать развитие инвестиционного процесса. При этом, однако, вряд ли следует ожидать, что инвестиционные ресурсы фондового рынка смогут существенно сгладить отраслевые и территориальные диспропорции сложившейся структуры инвестиций.

Несмотря на некоторый рост эмиссии субфедеральных и муниципальных облигаций в последние годы, отрасли социальной сферы, дорожное хозяйство, обеспечивающие качество жизни населения, пока не могут рассчитывать на существенный приток инвестиций с фондового рынка. Дальнейшее игнорирование со стороны государства этих отраслей по существу означает отказ современного российского государства от реализации в полной мере своих социальных функций.

Что касается государственно-частного партнерства, то оно получило наибольшее развитие в отраслях топливно-энергетического комплекса и в связанных с ним инфраструктурных отраслях. При этом, как показывает мировой опыт, перспективным направлением сотрудничества государства и частного сектора, способным оказать позитивное влияние на структурную перестройку российской экономики, могло бы стать предоставление государственных финансовых ресурсов или же гарантий для целевого кредитования приоритетных отраслей экономики.

С точки зрения количественного роста динамика иностранных инвестиций характеризуется нарастанием. Так, за 2000-2004 гг. они выросли с 10 958 млн. долл. до 40 509 млн. долл. , т. е. в 3, 7 раза. При оценке роли иностранных инвестиций в социально-экономическом развитии государства необходимо выполнить анализ их видовой структуры (табл. 10).

В анализируемый период наиболее высокими темпами росли инвестиции, классифицируемые как "прочие" , которые складываются главным образом из торговых и прочих кредитов. Между тем приоритетное значение для экономики имеют прямые технологические инвестиции, которые в структуре занимают пока весьма скромное место. Прямые иностранные инвестиции составляют взносы в уставный капитал, кредиты от зарубежных совладельцев предприятия и прочие инвестиции.

Роль иностранных инвестиций в экономике зависит также от их отраслевой структуры (табл. 11). Согласно данным, основными получателями прямых иностранных инвестиций являются сырьевые отрасли, а также торговля.

Специфика видовой и отраслевой структуры иностранных инвестиций обусловливает их скромную роль в повышении конкурентоспособности российской экономики. Анализ иностранных инвестиций подтверждает сделанный нами ранее вывод о том, что деятельность иностранного капитала в России во многом ориентирована на добычу и экспорт топливно-энергетических и сырьевых ресурсов.

Четкого различия между портфельными и прямыми инвестициями не существует. В соответствии с законодательством РФ к прямым иностранным инвестициям относится приобретение иностранным инвестором не менее 10 % доли в уставном капитале организации. Таким образом, рост иностранных инвестиций не тождествен росту затрат на обновление основного капитала экономики и может просто означать активизацию процессов перехода права собственности в сырьевых отраслях от российских собственников к иностранным. Такой вывод представляется достаточно обоснованным с учетом отмеченной выше невысокой инвестиционной активности в нефтяной отрасли.

Инвестиционные процессы в экономике России не в полной мере выполняют свои главные функции - создание материальных предпосылок для повышения качества жизни населения и обеспечение структурных изменений в экономике, способствующих повышению ее конкурентоспособности.