Поведенческие финансы - Богатырев С.Ю. - Учебное пособие

Год выпуска: 2018

Автор: Богатырев С.Ю.

Жанр: Финансы

Формат: PDF

Качество: OCR

Количество страниц: 210

Описание:

Учебное пособие предназначено для проведения занятий по новой дисциплине «Поведенческие финансы», которая начинает активно преподаваться в российских и зарубежных вузах. Подробно и тщательно разбираются основы зарождения поведенческих финансов, отличия от традиционных финансов, описывается инструментарий поведенческих финансов и показывается, как он применяется на практике в работе финансиста при бюджетировании, учете, стоимостной оценке и трейдинге.

Учебное пособие «Поведенческие финансы» имеет кейсо-ориентированную направленность. Материал издания тесно интегрирован с социальными сетями. Пособие используется в интерактивной форме.

Учебник «Поведенческие финансы» предназначен для магистрантов и бакалавров, обучающихся по направлениям подготовки «Экономика», «Финансы и кредит», слушателей сокращенных программ, программ профессиональной переподготовки, финансистов.

Великий экономист начала двадцатого века и вождь мирового пролетариата говорил, что каждая кухарка может управлять государством. В связи с этим каждый советский обыватель в недавнем советском прошлом считал себя хорошим экономистом. Когда в конце двадцатого века на книжные прилавки и в библиотечные залы российских вузов хлынули работы современных зарубежных экономистов и финансистов, и российские студенты и научные работники могли изучать экономику не только по малочисленным учебникам итальянского экономиста коммуниста Антонио Пезенти, экономика оказалась сложнее, чем представления о ней. Представления, сформированные в ограниченной системе координат. Аналогичную ситуацию можно наблюдать в научной жизни российских экономистов и финансистов сегодня в отношении нового явления в финансовой науке, нового научного направления, которое получило название «Поведенческие финансы».

Уловив связь этого нового научного направления с психологией, многие исследователи объявили себя специалистами в этой области. Действительно, каждый человек после двадцати лет считает себя неплохим психологом. Совместив свои житейские психологические навыки с умением вести семейный бюджет, можно попытаться достичь результатов и в поведенческих финансах. К тому же с популяризацией работ позднего Канемана, его последней книги «Думай медленно, решай быстро», благодатная почва для произрастания зерен новой науки была щедро сдобрена хорошими рекламными бюджетами издателей.

Так, практически на каждой научной конференции многие докладчики обращаются к теме влияния поведенческих аспектов на стоимостную оценку. В ведущих финансовых вузах организовываются научные центры поведенческих финансов. Появились диссертации, затрагивающие тему поведенческих финансов в разных отраслях финансовой науки. Поведенческие финансы исследуются уже и в дипломных студенческих работах.

Анализ достижений разработок по всем этим направлениям показывает следующее. Ссылки на поведенческие аспекты исследователей разных финансовых проблем обычно ограничиваются одной, двумя работами зарубежных финансистов, переведённых на русский язык. Научные центры, выполнив план по созданию научных подразделений вуза, не исследовали пока ни одной практически значимой проблемы и не выработали ни одной поведенческой концепции для её развития. Поведенческие теории в новых диссертациях рассматриваются, прежде всего, как дань моде и признак осведомленности диссертанта о последних достижениях финансовой науки. Поведенческий инструментарий, имплементация поведенческих методик не проводится. В дипломах и магистерских диссертациях поведенческие лозунги звучат как вызов старшему поколению. Научные руководители часто не представляют связи объекта выпускной квалификационной работы с теорией поведенческих финансов, которая зияет новой заплатой на ветхой ризе.

Зарубежный опыт демонстрирует схожую картину. Примечателен случай, когда на научной конференции, посвящённой проблемам поведенческих финансов и поведенческой экономике, в кулуарной беседе с ведущими зарубежными учеными российские коллеги попросили порекомендовать какого-нибудь профессора для прочтения в Москве лекций по поведенческим финансам, те спросили: а что это такое, поведенческие финансы? Это может показаться живым анекдотом, но это правда. Ведущие психологи, финансисты через тридцать лет после появления новой подотрасли финансовой науки на научной конференции, посвящённой поведенческим аспектам, не могли понять предмета вопроса.

Исследователю, знакомому изнутри с процессами формирования западного научного мировоззрения, студенту, обучающемуся за рубежом, это не кажется странным. И при преподавании экономической математики, и при преподавании корпоративных финансов, и при преподавании бухгалтерского учета студенты четко слышат от своих наставников: традиционные модели и методы решения современных финансовых задач традиционно не работают.

Стоимость IPO интернет-сервиса по поиску наиболее дешёвого способа доставки пиццы по близости к станциям лондонского метро на лондонской бирже измеряется миллионами долларов. Стоимость акций американской компании Тесла в семь раз выше теоретической цены акции, рассчитанной мировым гуру стоимостной оценки Дамодараном. Цена акций компании на бирже в кризис меньше суммы остатков денежных средств на её расчетном счете в кризис.

Бухгалтеры всерьёз обсуждают отказ от изобретения Луки Пачьолли и переход на сквозную систему учета.

Кембриджские математики в этой связи при преподавании курса управленческой математики (menagement science) активно используют концепцию Сэма Саваджа (Sam Savage), описанную в его книге «Ловушка средних величин» (Flaw of averages). Суть их подхода состоит в том, что планирование, основанное на предыдущем опыте средних значений, оказывается так же в среднем неверным.

Итак, в основных финансовых дисциплинах разрабатывается проблема пробуксовки действия традиционного методического аппарата этих дисциплин при решении современных проблем: неадекватной, с точки зрения традиционной теории, реакции экономического субъекта на современные проблемы. По сути, он и перестает быть экономическим человеком — эталонной моделью всех экономических моделей со времен Адама Смита.

Именно поведенческие финансы рассматривают весь пласт этих проблем, распределённый по разным дисциплинам, целостно и концептуально. Именно поведенческие финансы как наука, пришедшая на смену традиционным финансам, разрабатывают всеобъемлющий и объективный методологический аппарат для изучения этих проблем. И именно сейчас наступил такой момент, когда накопившаяся масса не решённых с помощью традиционного финансово-экономического, математического инструментария проблем делает явным и необходимым их существование.

С девяностых годов поведенческие финансисты робко выступали на научных финансовых конференциях и мягко парировали мощную критику традиционных финансистов. Американский профессор Талер, автор многих основополагающих поведенческих концепций, даже долгое время притворялся «традиционалистом». Но момент настал. В 2015 году на традиционной годовой ассамблее ведущего мирового экономического сообщества — Американской экономической ассоциации, он с триумфом провел конференцию по поведенческим аспектам. С присущим ему юмором и с массой молодых исследователей поведенческих факторов с интереснейшими докладами. А в 2017 году ему уже присудили Нобелевскую премию за его исследования по поведенческим финансам.

Почему поведенческие финансы становятся все более популярными? Есть еще рассуждения вполне житейского, даже, можно сказать, стариковского свойства, которые раскрывают другие оттенки этой популярности.

Мы привели много стандартных и распространенных в финансовой и экономической литературе доказательств интереса к поведенческим финансам. Они берут свое начало еще в восьмидесятые годы прошлого века. И они справедливы. В наше время студенты поколения икс навевают еще одно объяснение благоговейному вниманию современных акторов финансов тайным знаниям и магии поступков.

Дело в том, что современный человек очень сильно отрывается и в повседневной жизни, и в профессиональной от наработки неких базовых навыков, лежащих в основе используемых или производимых им благ. Например, мало кто из родившихся в нулевые годы понимает, что такое копать картошку, сортировать ее. И если преподаватели и студенты даже еще девяностых годов прошлого века мастерски калибровали ее в овощехранилищах и понимали потом на основе своих личных тактильных навыков, какую лучше жарить, а какую варить, то теперь студент, покупая в Ашане один пакет запакованного картофеля для жарки, а другой для варки, считает, что такая сортировка — продукт некоего тайного знания, доступного сложному алгоритму агропромышленного комплекса.

Современный цифровой человек все меньше приобретает натуральные и полезные навыки, связанные со своим непосредственным физико-психо-логическим участием в процессе производства натуральных благ и услуг, все меньше доверяет своим физико-психическим силам, все слабее нарабатывает физические и психологические навыки в процессе своего труда, сплошь обложенного участием ЭВМ и «умных» механизмов. Поэтому такие психологические ощущения в процессе любых бизнес-процессов приобретают для него сакральный характер. Вещь, требующую особенного описания, изучения и включения в алгоритмы принятия решений и производства вычислений.

Содержание учебного пособия

«Поведенческие финансы»

ОСНОВЫ И ИСТОРИЯ

• История возникновения и основы поведенческих финансов в России
• Зарождение и развитие поведенческих финансов
• Критика основ традиционных финансов

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ

• Определения, условия применения и методы
• Философское обоснование
• Физиологическое усиление
• Психологическая основа

ИНСТРУМЕНТЫ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ

• Психологические концепции
• Эвристики
• Поведенческие модели оценки активов

ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ

• Первое применение
• Проведение поведенческих исследований в современных информационных системах
• Поведенческое поглощение
• Поведенческий учет и поведенческое планирование

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЛИТЕРАТУРА

скачать учебное пособие: Поведенческие финансы - Богатырев С.Ю.