Forex Magazine №513

Описание: Эндрю Битти является внештатным автором и трейдером-самоучкой. Он работал в "Investopedia" в качестве редактора перед тем, как уехать в Японию в 2003 году, где он и живет по сей день. Когда речь заходит о торговле и инвестициях, нет недостатка теорий относительно того, что заставляет рынки колебаться или что означает конкретное рыночное движение. Две наибольших группы на Уолл-стрит состоят из сторонников эффективной рыночной теории и тех, кто полагает, что рынок можно переиграть. Хотя это и есть фундаментальный раскол, многие другие теории пытаются объяснять и влиять на рынок и на действия участников рынка. В данной статье мы рассмотрим некоторые распространенные (и необычные) финансовые теории.


Очень немногие люди нейтрально относятся к гипотезе эффективности рынка. Вы либо верите в нее и пассивно придерживаетесь направления широкого рынка, либо вы ее терпеть не можете и руководствуетесь при выборе рыночных инструментов фундаментальными факторами. Гипотеза эффективности рынка предполагает, что рыночная цена включает всю известную информацию о том или ином инструменте. Это означает, что рыночный инструмент точно оценен, пока будущее событие не изменит эту оценку. Поскольку будущее является сомнительным, сторонники этой гипотезы предпочитают держать широкий спектр рыночных активов в своем портфеле и получать прибыль от общего направления рынка.
Противники гипотезы приводят пример Уоррена Баф-фетта и других инвесторов, которые последовательно переигрывали рынок, находя иррациональные цены в пределах общего рынка.


Принцип пятидесяти процентов подразумевает, что перед продолжением, текущий тренд совершит коррекцию от половины до двух третьих предыдущего изменения цены. Это означает, что, если какой-нибудь рыночный инструмент (например, акция) при восходящем тренде выросла на 20%, то она снизится на 10% перед продолжением своего роста. Конечно, в большинстве случаев это правило применяется к краткосрочным трендам, на которых технические игроки покупают и продают.
Эта коррекция, как считается, представляет собой естественную часть тренда, поскольку она обычно вызывается осторожными игроками, заранее фиксирующими прибыль, чтобы не оказаться пойманным реальным разворотом тренда позже. Если коррекция превышает 50% предыдущего изменения цены, это рассматривается как признак того, что тренд потерпел неудачу, и разворот произошел преждевременно.


Теория большего дурака предполагает, что вы можете получить прибыль на рынке, пока есть еще больший дурак, чем вы, чтобы купить у вас по более высокой цене. Это означает, что вы можете делать деньги от переоцененного актива, пока кто-то другой готов заплатить за него еще больше.
В конечном счете, количество дураков исчерпывается, когда рынок перегревается для любых инвестиций. Инвестировать, согласно теории большего дурака, означает игнорировать оценки, отчеты и другие данные. Игнорирование данных столь же опасно, как и придание им слишком большого внимания. Обычно такие игроки терпят фиаско в результате коррекции рынка.


Теория неполных лотов использует продажу неполных лотов - маленьких партий акций, удерживаемых частными инвесторами, как индикатор того, когда следует покупать. Инвесторы, следующие теории неполных лотов выкупают, когда мелкие игроки распродают. Основное предположение состоит в том, что мелкие игроки обычно оказываются неправы.
Теория неполных лотов - это противоположная стратегия, основанная на очень простой форме отслеживании продаж неполных лотов. Насколько успешным будет применение этой теории, сильно зависит от того, отслеживает ли ее сторонник фундаментальные факторы рыночных инструментов или просто покупает вслепую. Мелкие игроки не могут быть правыми или неправыми постоянно, так что важно отличать продажи неполных лотов, которые происходят из-за низкой терпимости риска, от продаж неполных лотов, которые происходят по другим причинам. Частные инвесторы более мобильны, чем крупные фонды и таким образом могут реагировать на серьезные новости быстрее, поэтому продажи неполных лотов могут фактически быть предшественником более широкой распродажи на рынке, а не просто ошибкой со стороны мелких инвесторов.


Теория перспективы заявляет, что восприятие людьми выгоды и потери искажено. То есть люди больше боятся потерь, чем вдохновляются выгодой. Если людям дают на выбор две различные перспективы, они выберут ту, которая, по их мнению, имеет меньше шансов привести к потерям, а не ту, которая предполагает наибольшую прибыль. Например, если вы предложите человеку два варианта инвестиций: с доходностью 5% каждый год и ту, которая принесет прибыль в 12%, потерю в 2.5% и доходность в 6% за те же самые годы, то человек выберет 5%-е инвестиции, потому что придает иррационально важное значение единственной потере, при игнорировании более высокой прибыли. В приведенном примере, оба варианта приносят чистую общую доходность после трех лет.
Теория перспективы важна для профессиональных инвесторов. Хотя соотношение риска/доходности дает ясную картину величины того риска, который должен взять инвестор, чтобы достигнуть желательной доходности, теория перспективы говорит нам, что лишь немногие люди воспринимают эмоционально то, что они понимают умом. Для профессиональных инвесторов, вызов состоит в приведении портфеля к требуемому профилю риска, вместо того, чтобы удовлетворять запросы относительно вознаграждения. Для инвесторов или трейдеров вызов заключается в том, чтобы преодолеть неутешительные выводы теории перспективы и получать оптимальную доходность.


Теория рациональная ожиданий предполагает, что игроки в экономике будут действовать в соответствии с тем, что может логически ожидаться в будущем. То есть человек будет сберегать, инвестировать, тратить и т.д. согласно тому, в чем он рационально уверен в будущем. Поступая подобным образом, человек создает само-исполняющееся пророчество, что и провоцирует будущее событие.
Хотя эта теория стала достаточно важной для экономики, ее полезность весьма сомнительна. Например, инвестор рассчитывает на повышение акций и покупает их, что фактически и заставляет акции повышаться. Та же самая сделка может быть создана и вне теории рациональных ожиданий. Если инвестор видит, что акция недооценена, он ее покупает, а поскольку рыночные участники тоже замечают это, то поступают аналогично, таким образом, подталкивая цену до надлежащей рыночной цены. Это выделяет главную проблему с теорией рациональных ожиданий - она может объяснить все, но не говорит нам ничего.


Теория рыночного интереса гласит, что высокий процент продавцов является предшественником повышения цен на рынке (и наоборот) и, на первый взгляд, выглядит необоснованной. Здравый смысл предполагает, что рыночный инструмент с высоким интересом продавцов, т.е. актив, по которому многие инвесторы держат короткие позиции, должен снизиться. Это рассуждение исходит из того, что все эти игроки, тщательно исследующие рыночные данные, конечно же не могут быть неправы. Они могут быть правы, но цена фактически может повышаться просто по причине того, что рынок перегружен короткими позициями. Держатели коротких позиций должны, в конечном счете, закрыть свои позиции, за счет покупок. Следовательно, давление покупок, созданное продавцами, закрывающими своими короткие позиции, подтолкнет цену вверх.


Мы рассмотрели широкий спектр теорий, от теорий технической торговли, вроде краткосрочного интереса и неполных лотов до экономических теорий, подобно теории рациональных ожиданий и перспективы. Каждая теория -это попытка наложить некоторый тип последовательности или структуру на миллионы решений о покупке и продаже, которые формируют ежедневные приливы и отливы рынка. В то время как эти теории полезно знать, также важно помнить, что ни одна универсальная теория не может объяснить финансовый мир. В течение некоторых периодов времени, одна теория выглядит более эффективной, но в другие периоды она выглядит совершенно негодной. В финансовом мире, изменение - вот единственная истинная константа.

---

Содержание журнала
Forex Magazine №513

• 18-ая международная выставка биржевой индустрии "ONLINE TRADING EXPO" 2014
• Обзор валютного рынка за неделю с 10 по 14 февраля
• Обзор рынка валют с 27 по 31 января
• Валютный рынок : идеи и планы на 10.02-14.02.14
• Модели ЭЛГИР: EUR/USD, GBP/USD, GOLD
• Сильный перекос по AUD и GBP!
• Траектория цены
• С чего начат
• Рыночные теории

скачать журнал: Forex Magazine №513