Фундаментальный анализ - Василий Якимкин

Описание: Деловые и инвестиционные решения все чаще принимаются в международном масштабе. Процессы глобализации всех сегментов финансового рынка сопровождаются усилением корреляционных связей между национальными экономиками. Последние становятся все более взаимозависимыми. Дальнейшая либерализация торговой политики устраняет или уменьшает торговые и таможенные барьеры. Среди производителей растет удельный вес транснациональных корпораций, которые производят и продают свою продукцию там, где достигаются минимальные издержки и получается максимальная прибыль. На самом финансовом рынке порой уже сложно проводить арбитраж, играя на курсовой разнице выбранного инструмента, используя различные региональные биржи. Инвесторы или спекулянты выбирают ту или иную биржу и финансовые инструменты, исходя из своего субъективного понимания получения максимального дохода при заданном уровне риска; в итоге (по закону эффективного рынка) во всех уголках Земли в одно и то же время цена одного и того же инструмента примерно одинакова.

В свою очередь и сами процессы глобализации финансового рынка все в большей степени воздействуют на национальные экономики и местные финансовые рынки. В настоящее время при торговле выбранным активом на рынке какой-то страны недостаточно оценивать состояние и перспективы экономики только этой страны. Для успешного сосуществования на любом сегменте финансового рынка просто необходимо учитывать международные товарные и финансовые потоки и тренды, обусловленные глобальной экономикой. Они часто оказываются решающими в понимании результата любой финансовой операции.
На примере Старого Света можно видеть, что на наряду с процессом глобализации происходят процессы рыночной интеграции и регионализации. Страны Западной Европы сделали большой шаг в этом направлении, введя единую евровалюту и устранив торговые и таможенные барьеры. Для успешных торгов на финансовом рынке необходимо понимать эти процессы и учитывать их при принятии правильных решений.
Основная задача экономического анализа - понять общее состояние как мировой экономики, так и экономики конкретной страны, с финансовыми инструментами которой Вы планируете работать. Для трейдера очень важно знать, в какой точке делового цикла он находится - спада, подъема или в точке разворота. В этой связи финансовый аналитик обязан постоянно отслеживать экономический календарь основных событий и сообщений. Практически каждый день публикуются новые факты и статистические данные, относящиеся к тому или иному экономическому показателю: промышленное производство и способность к потреблению, валовый национальный продукт, индекс производственных цен, розничные продажи, индекс потребительских цен, продажа новых домов, продажа автомобилей, торговый баланс, безработица, инфляция и т.д. Все эти официальные статистические данные оказывают существенное влияние на финансовый рынок, поэтому очень важны понимание и правильная интерпретация их численного значения, в особенности при принятии решений вхождения в рынок или выхода из него. Более подробно исследованиями воздействия таких статистических данных на поведение того или иного актива будем заниматься во второй части книги при проведении исследования ключевых экономических индикаторов, здесь же введем основные индикаторы экономического положения как отдельной страны, так и мировой экономики в целом. С этой целью изучим основные тенденции мировой экономики и стран - лидеров экономического развития.

---

Содержание книги

Экономический цикл

• Основные причины экономических циклов
• Концепция цикча по Митчеллу
• Концепция цикла по Кейнсу     
• Неокейнсианская модель цикла. Концепция Э.Хансена
• Новый бизнес-цикл США и его фаза оживления
• Осень техсектора: низшая точка бизнес-цикла пройдена
• Казначейские облигации накануне серьезных испытаний
• Валютный рынок: пошла игра по-крупному
• Экономика Германия требует "неформальных" подходов

Рынок труда и безработица

• Уровни занятости и безработицы
• Виды безработицы
• Закон Оукена
• Распределение безработицы по слоям населения
• Особенности современного рынка труда
• Рынок труда и "Новая экономика"
• Определение рецессии через рынок труда
• Рынок труда и политика ФРС
• "Безработный" старт нового бизнес-цикла

Инфляция  

• Причины инфляции
• Взаимодействие инфляции и безработицы
• Гипотеза естественного уровня
• Управление инфляцией
• Один из способов борьбы с инфляцией - покупка TIP
• Дефляция
• Дефляция в Японии
• Опасность дефляции 2002/2003 гг. в США миновала

Кредитно-денежная политика  

• Инструменты кредитно-денежной политики
• Политика дешевых и дорогих денег
• Перспективы американского кредитного рынка
• Кредитный бум стимулирует сферу рефинансирования ипотечных кредитов
• Новый мировой цикл ужесточения монетарной политики
• Перспективы кредитно-денежной политики в США, Европе и Японии
• О влиянии процентных ставок на акции, облигации, валюту и недвижимость

Экономический рост

• Важнейшие факторы экономического роста
• Осень 2002 г.: экономика США на пути к росту
• "Быстрая" рецессия как альтернатива длительной стагнации
• А была ли рецессия?
• Ожидание умеренного экономического роста в США
• Денежные «пузыри» FOREX'а

Моделирование в экономическом анализе

• Синергетика Forex'a
• Нечеткие множества Forex'a
• Фрактальный анализ внутридневного рынка евро

Ключевые факторы эволюции валютных курсов

• Паритет покупательной способности
• Смена направлений финансовых потоков
• Циклические факторы и валютный курс
• Политика ЦБ и валютный курс
• Марковские цепи FOREX
• Постмарковские процессы ценообразования

Валовый национальный продукт

• Основные понятия
• Измерение ВНП
• Дефлятор ВНП
• Марковские цепи сразу после выхода данных по ВНП США
• Постмарковские процессы ценообразования

Индикаторы занятости

• Nonfarm Payrolls
• Составляющая занятости в индексе ISM
• Сильный отчет о занятости в США - козырь для доллара
• Торгуем по календарю рынка труда
• Оптимизация торгов
• Марковские цепи сразу после выхода данных по NfP США
• Постмарковские процессы ценообразования
• Employment (занятость)
• Jobless Claims (требования безработных)
• Другие индикаторы рынка труда

Торговый баланс

• Структура товарной торговли США
• Структура торговли США услугами
• Корректировка торгового баланса
• Марковские цепи сразу после выхода данных по торговому балансу США
• Постмарковские процессы ценообразования

Платежный баланс

• Структура платежного баланса
• Платежный баланс по текущим операциям
• Корректировка и финансирование платежного баланса
• Чистые заграничные активы
• Баланс движения капиталов
• Роль ЦБ в динамике платежного баланса
• Официальные резервы
• Марковские цепи сразу после выхода данных но платежному балансу США
• Постмарковские процессы ценообразования

Региональные перетоки капиталов TIC

• Пример торгов: следите за финансовыми потоками
• Резонансы на спрэде доходности
• Марковские цепи после выхода данных ПС
• Постмарковские процессы ценообразования

Заседание FOMC

• Федеральная Резервная Система (ФРС) США
• Кредитно-денежная политика
• Операции на открытом рынке
• Казначейство США
• Марковские цепи после заседания FOMC
• Постмарковские процессы ценообразования

Индикаторы инфляции

• Индекс потребительских цен (CPI)
• Является ли индекс CPI лучшим показателем инфляции?
• Фондовый рынок США и данные о розничной инфляции
• Ралли казначейских облигаций США на данных CPI
• Ралли евро замедлился на данных CPI
• Марковские цепи на данных по CPI США
• Постмарковские процессы на данных CPI
• Индекс производственных цен (PPI)
• Фондовый рынок США и индекса PPI
• Реакция FOREX на PPI в США
• Марковские цепи на данных по PPI США
• Постмарковские процессы на данных PPI
• Ценовой индекс потребительских расходов (РСЕ)

Немецкие ведущие

• индексы IFO, ZEW, PMI и ESIN
• Индекс IFO
• Инвестиционный обзор IFO
• Индекс делового климата IFO
• Индекс IFO мирового бизнес-климата
• Индекс IFO германского бизнес-климата в сфере услуг
• Барометр KfW- IFO SME
• Марковские цепи на данных IFO
• Постмарковские процессы на данных IFO
• Индекс ZEW
• Марковские цепи на данных ZEW
• Постмарковские процессы на данных ZEW
• Германский PMI производственный индекс
• Германский индекс сентиментов ESIN

Индексы ISM США 

• Manufacturing ISM
• Non-Manufacturing ISM
• Марковские цепи на данных ISM
• Постмарковские процессы на данных ISM

Индикаторы PMI США

• JPMorgan Global PMI
• Chicago PMI index
• Марковские цепи на данных Chicago PMI
• Постмарковские процессы на данных Chicago PMI

Японский индикатор Tankan

• Марковские цепи на данных Tankan
• Постмарковские процессы на данных Tankan

Британский индикатор CBI

• Марковские цепи на данных CBI
• Постмарковские процессы на данных CBI

Индексы уверенности потребителей и чувств потребителей

• Conference Board
• The Conference Board U.S. Leading Index
• The Conference Board Help-Wanted Advertising Index
• The Conference Board Consumer Confidence Index
• Michigan consumer sentiment index
• Марковские цепи на данных СВ
• Постмарковские процессы на данных СВ

Заказы на товары длительного пользования

• Марковские цепи
• Постмарковские процессы 

Розничные продажи

• Redbook
• Марковские цепи
• Постмарковские процессы

Личные доходы и расходы

• Марковские цепи
• Постмарковские процессы

Начало жилищного строительства

• /Housing Starts and Permits, New Home Sales, Construction spending, Building permits, F.xisting and New Home Sales/
• Марковские цепи
• Постмарковские процессы

Денежные агрегаты МО, Ml, М2, МЗ и М4

• Денежные агрегаты как инструмент анализа рынка Forex

Запасы нефти и нефтепролуктов в США

• Эпоха дешевой нефти закончилась
• ФРС США об экономике и о нефти
• Игра фундаменталий и психологии на рынке нефтяных фьючерсов
• Рынок нефтяных фьючерсов становится все более спекулятивным
• Хеджевые фонды атакуют рынок нефти
• Богатейшие люди планеты играют против доллара на стороне нефтяных быков
• Марковские цепи
• Постмарковские процессы