Оценка бизнеса - Валдайцев С.В. - Учебник

Год выпуска: 2008

Автор: Валдайцев С.В.

Жанр: Экономика

Издательство: Проспект

Формат: PDF

Качество: OCR

Количество страниц: 576

«Оценка бизнеса»

Оценка бизнеса: предмет, цели, практические ситуации, стандарты

1. Предмет оценки
2. Специальные применения оценки бизнеса
3. Определения стоимости и подходы к оценке
4. Стандарты стоимости

Доходный подход к оценке бизнеса: методология, учет рисков бизнеса

Метод дисконтированного денежного потока, модели капитализации постоянного дохода, модель Гордона

Рыночный подход к оценке бизнеса

Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса - метод накопления активов

Оценка пакета акций (доли) предприятия

ОЦЕНКА ПОГЛОЩАЕМОГО БИЗНЕСА И «МИФ О РАЗВОДНЕНИИ АКЦИЙ»

1. «Миф о разводнении акций»
2. Случаи действительного разводнения акций

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ

1. Расчет текущей стоимости ожидаемых денежных потоков с их дисконтированием по изменяющейся во времени норме дохода
2. Оценка бизнеса при разбиении его остаточного срока на прогнозный и постпрогнозный периоды (концепция «продолжающейся стоимости» бизнеса)
3. Вопрос о норме [текущего] дохода и норме возврата капитала в оценке бизнеса

ОЦЕНКА ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации
2. Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке его ликвидации

ОБОБЩЕНИЕ НАИБОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННЫХ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ ПРОБЛЕМ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

1. Доходный подход: модели оценки собственного и [всего] инвестированного капитала («Equity Model» и «Entity Model»)
2. Упрощенная схема оценки при использовании прогноза чистых операционных денежных потоков и отдельном учете связанных с платежами постоянных издержек
3. Оценка инвестированного капитала на основе модели «экономической прибыли» (Economic Profit Model)
4. Еще раз об имущественном (затратном) подходе

Некоторые важнейшие проблемные аспекты в оценке бизнеса

1. Финансовая природа безрисковой ставки и рекомендации по ее применению для расчета инвестиционной и обоснованной («справедливой») рыночной стоимости бизнеса
2. Всеобщая и индивидуализированные стоимости собственного капитала (минимально требуемые нормы дохода на собственный капитал)
3. Учет в оценке бизнеса субъективной несклонности к риску инвесторов
4. Корректное использование свободных («бездолговых») денежных потоков в оценках бизнеса и инвестиционных проектов

Концепция управления стоимостью предприятия

1. Содержание концепции управления стоимостью предприятия
2. Практическое применение оценки бизнеса в управлении стоимостью предприятия

Модели «добавленной экономической ценности» (eva, economic value added) и «добавленной стоимости для акционеров» (sva, shareholders' value added)

1. Модель «добавленной экономической ценности» (EVA, Economic Value Added)
2. Модель «добавленной стоимости для акционеров» (SVA, Shareholders' Value Added)
3. Переход в моделях EVA и SVA к оценке собственного капитала (рыночной капитализации) компании

Использование биноминальных моделей оценки фондовых опционов и теории реальных опционов для оценки любого и инновационного бизнеса

1. Принципы оценки бизнеса с использованием теории реальных опционов (метод ROV, Real Option Value)
2. Оценка любого бизнеса на основе непрерывной биноминальной модели оценки опционов
3. Оценка молодого инновационного бизнеса с использованием однопериодной модели оценки опционов

Методы управления стоимостью предприятия и систематизация параметров, управляющих стоимостью компаний

1. О роли инновационных инвестиционных проектов в управлении стоимостью предприятия
2. Прочие факторы, способные повлиять на стоимость предприятия и быть объектами управления стоимостью компаний
3. Управление стоимостью предприятия традиционными средствами финансового менеджмента
4. Еще раз об использовании модели добавленной экономической ценности (экономической прибыли) для управления стоимостью предприятия как результатом инвестиций в его основной и оборотный капитал
5. Применение для управления стоимостью предприятия как результатом инвестиций в его основной и оборотный капитал модели Гордона в ее модификации для работы с чистыми операционными денежными потоками
6. Систематизация параметров, управляющих стоимостью компании (систематизация параметров типа «Value Drivers»)

Вопросы для повторения
Тесты для самопроверки
Задачи для самопроверки
Демонстрационные задачи
Контрольные тесты
Контрольные задачи
Литература