Финансовый анализ в условиях неопределенности - Хил Лафуенте А. М.

Год выпуска: 1998

Автор: Хил Лафуенте А. М.

Жанр: Финансы

Формат: PDF

Качество: OCR

Количество страниц: 150

Описание:

В книге «Финансовый анализ в условиях неопределенности» предложены новые модели и методы анализа и прогноза финансового положения предприятия на основе экспертных данных, в виде доверительных интервалов, доверительных троек и нечетких треугольных чисел. Возможности этих методов проиллюстрированы на примерах построения прогнозной отчетности, анализа изменений оборотного фонда для оценки долгосрочной платежеспособности, анализа потоков свободных денежных средств, расчета коэффициентов, характеризующих финансовое состояние, анализа экономического риска, оценки влияния затрат на прибыль, расчета стоимости капитала.

Книга «Финансовый анализ в условиях неопределенности» предназначена для специалистов по менеджменту, финансам, математическому моделированию экономических процессов и студентов соответствующих специальностей вузов.

Мы живем в эпоху чрезвычайно быстрых и глубоких социальных и экономических изменении, не имеющих прецедента в истории человечества. Любое событие происходит и развивается так стремительно, что практически невозможно точно предвидеть, что же нас ожидает в будущем. Поэтому грядущие события и обстоятельства окутаны неопределенностью.

Для рассмотрения последующих событий экономического или социального характера, проистекающих из неопределенности, уже недостаточно знаний, основанных на формальной логике. Современная математика, базирующаяся на механистических схемах и булевой алгебре, не пригодна для объяснения и прогнозирования действий, которые следует предпринять в будущем, и бессильна перед новой формой существования общества.
Такие термины, как вероятность, случайность, возможность, неопределенность, непредвиденность, как и многие другие, являющиеся частью нашего словаря, во многих случаях используются неправильно. Хотя существующая путаница в использовании указанных терминов не так важна в разговорной речи, совсем по-иному обстоит дело, когда они употребляются в научных трудах.

Для того чтобы в ответ на возникающие перед нами новые обстоятельства и задачи получить возможность сформулировать какой-либо прогноз или мнение относительно характера будущих событий, стало необходимым применение совокупности новых терминов и методов, основанных на обработке неопределенных данных. До недавних пор использовались формальные модели, основанные на точных данных, а также вероятностные модели, данные для которых измерялись или определились в соответствии с законами теории вероятностей. В настоящее время первые неприменимы, поскольку неопределенность, характеризующая события в нашем обществе, не позволяет получать точные данные. Вторые также не могут применяться по тем же причинам, поскольку для использования вероятностных законов необходимо иметь, во-первых, последовательность явлений, повторявшихся при определенных условиях, и, во-вторых, возможность перенести полученные результаты на другое явление, подверженное тем же условиям.

Следовательно, только методы, основанные на обработке неопределенности, позволяют прогнозировать и делать выводы относительно большинства последующих событий.

В отличие от происходящего в наши дни мир наших предков характеризовался медленной эволюцией. В более или менее отдаленном прошлом приверженность традициям и спокойствие были частью добрых обычаев. Тогда традиции прославлялись и вызывали восхищение, имелось достаточно времени для размышлений и принятия решений.

Нынешняя эпоха характеризуется обилием, точнее, избытком информации, которая захлестывает нас, и мы перенасыщены сведениями о событиях, которые не оставляют места для спокойных размышлений о том, куда мы идем. Поэтому невозможно двигаться вперед, используя только те средства, которыми мы располагаем. К счастью, ученые работают над новыми методами, которые помогут предпринимателям.

Машины всегда были наилучшей поддержкой в деятельности предприятий и всегда решали широкий круг задач, заменяя людей на самых трудных и монотонных работах. На производстве автоматизация привела к появлению роботов, в управлении калькуляторы уступили место современным компьютерам. Огромны успехи, связанные с использованием компьютеров и роботов. Научно-технический прогресс неразрывно связан с компьютерами. Они становятся незаменимыми спутниками людей действия, руководителей, поскольку уг равняющие решения только тогда будут эффективными, когда они основаны на информации. Самое важное — уметь ее фильтровать и использовать.

Предприниматель — это человек, который постоянно смотрит в будущее, но иногда стоящие непосредственно перед ним задачи мешают размышлениям о том, каким станет мир, в котором он будет осуществлять свою деятельность.

В области предпринимательства наиболее важным является принятие решений. Одно непродуманное решение может устранить предприятие с рынка. В контексте неопределенности решения, которые предстоит принять, становятся все более сложными из-за меняющихся обстоятельств, связанных с законодательными актами, влиянием других секторов экономики и стран, экономическими и политическими перспективами, технологиями, изменяющими производственные процессы. В результате существующие проблемы становятся все более многообразными: это расширение рынка, модернизация, финансовое равновесие, техническое оснащение рабочих мест и др. Даже если обратить внимание только на один аспект, а именно на технологию, можно прийти к заключению, что с каждым днем возникают все новые изделия, направленные на экономию энергии, труда, производственных площадей, в свою очередь требующих осуществления модернизации, инвестиций.

Однако, несмотря на возможные в будущем технические достижения, несмотря на потребность в так называемом “искусственном интеллекте”, для того чтобы одновременно оперировать большим количеством информации, человек обладает единственным преимуществом, которое делает его выше всего того, что его окружает, — воображением. Это качество позволяет ему творить, мыслить и принимать решения и является основой создания новых методов принятия решений в условиях неопределенности.

Содержание книги

«Финансовый анализ в условиях неопределенности»

ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ

• Изменчивость финансовых явлений
• Предприятия в сфере денежного обращения
• Некоторые аспекты классического и современного анализа финансов
• Финансово-экономическая политика и дивиденды

ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ

• Финансовые отчеты как отражение финансового положения предприятия
• Отчетность как инструмент предсказания
• Управление при неопределенности

ОЦЕНКА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА ОСНОВЕ БЮДЖЕТА

• Бюджеты предприятия
• Современные методы разработки бюджетов
• Составление прогнозной отчетности

ОЦЕНКА ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

• Оборотный фонд
• Причины изменений оборотного фонда
• Примеры анализа изменений оборотного фонда

КРАТКОСРОЧНАЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ

• Поток свободных денежных средств (cash-flow)
• Состояние источников и использование потока свободных денежных средств
• Оценка потока свободных денежных средств при неопределенности данных
• Экспертные оценки в анализе потока свободных денежных средств
• Различия в экспертных оценках

КОЭФФИЦИЕНТЫ КАК ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

• Предварительные замечания
• Коэффициенты для оценки окупаемости и платежеспособности
• Представление коэффициентов с помощью доверительных интервалов
• Расширенный пример выбора стратегий с использованием доверительных интервалов
• Схема Дюпона при неопределенности данных

АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА

• Показатели экономического риска
• Соотношения между задолженностью и доходностью капитала в условиях неопределенности
• Обработка доверительных троек как приближения треугольных чисел
• Финансовый риск и неплатежеспособность

ВЛИЯНИЕ ПОСТОЯННЫХ ЗАТРАТ НА ПРИБЫЛЬ

• Точка неподвижности как порог окупаемости
• Порог окупаемости: точка или интервал?
• Сокращение неопределенности интервала порога окупаемости
• “Эффект рычага”

СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА

• Понятие и характеристики стоимости капитала
• Стоимость привлеченных средств финансирования
• Стоимость привлеченного капитала при неопределенности
• Стоимость собственных финансовых средств
• Определение стоимости капитала

скачать книгу: Финансовый анализ в условиях неопределенности - Хил Лафуенте А. М.