ИНТЕГРАЦИЯ ФИНАНСОВОГО И ПРОМЫШЛЕННОГО КАПИТАЛОВ В АПК РЕСПУБЛИКИ КОМИ

В реальной экономике АПК инвестиционный процесс во многом зависит от интеграции промышленного и финансового капиталов. При этом тип их взаимосвязей можно разделить на три сегмента: поставок ресурсов, обеспечивающих производственный спрос данного предприятия - предложения поставщиков; реализации, т. е. предложения продукции, на которую предъявляют спрос потребители; прямых и обратных взаимовыгодных связей между финансовыми рынками и товаропроизводителями.

Учитывая множество сопряженных товаропроизводителей в АПК, схема круговорота инвестиций приобретает эстафетный характер - возрастая по мере своего движения, достигает конечного пункта и обеспечивает обратный поток - предложение созданных продуктов. Поэтому в сложных условиях Севера, его низкой инвестиционной привлекательности и трудной адаптации регионального АПК к рыночной модели необходимо иметь межотраслевую финансово-производственную концепцию, ориентирующую на качественное преобразование отношений интеграции воспроизводства.

Особенности финансовых структур в инвестиционном пространстве АПК. Характерной особенностью совокупных финансово-экономических отношений является формирование взаимовыгодных принципов и условий инвестирования. Однако действительность не показывает позитивных сдвигов в этой области, так как существует определенное препятствие, обусловленное тем, что: во-первых, большинство предприятий АПК региона не принимает участия в ассоциированной форме собственности, ориентирующей свои вклады в ценные бумаги, и тем самым не получает дополнительную выгоду; во-вторых, из-за низкого уровня рентабельности сельскохозяйственные предприятия не в силах погашать долговые обязательства и участвовать в банковском кредитовании; в-третьих, отсутствие механизма и законодательной базы исключает внутренние возможности предприятий АПК для самостоятельного эмитирования собственных ценных бумаг; в-четвертых, при высокой кредитной ставке и низкой хозяйственной деятельности происходит изоляция не только от финансовых рынков, но и от рынка товаров, что исключает любые варианты финансово-рыночного партнерства.Систематическое недофинансирование агропромышленных отраслей региона оказало негативное влияние на динамику воспроизводственных характеристик основных фондов, уровень износа которых высок на 90% предприятий аграрного сектора. Расчеты показывают, что если в начале реформы на технику и оборудование в возрасте до 10 лет приходилось более 50% производственного парка АПК, то в 2003 г. - лишь 7%, и до 20-25 лет - также более 50%. В среднем за 1993-2003 гг. по пищевой промышленности и сельскому хозяйству износ основных фондов оказался на уровне 55-65%, а коэффициент использования производственных мощностей равнялся 40-45%.

Большое влияние на воспроизводство основных фондов оказала тенденция к повышению расходов на капитальный и текущий ремонт имеющихся ресурсов. Анализ показывает, что за 1995-2003 гг. в среднем затраты на все виды ремонта в пищевой промышленности и сельском хозяйстве в общей сложности составили почти 25% объема инвестиций в основной капитал, что объясняется высокой степенью изношенности фондов и низкой инвестиционной обеспеченностью обновления техники. Такой принцип инвестиционной деятельности не может отвечать требованиям расширенного воспроизводства предприятий и обеспечить эффективность производства в целом. Анализ показывает, что за 1998-2003 гг. по всем категориям хозяйств объем сельскохозяйственной продукции имел тенденцию к снижению на 20%, в том числе по растениеводству - на 25, животноводству - на 7%. Аналогичные показатели в фермерских и личных подсобных хозяйствах населения выглядят несколько иначе, т. е. в сравниваемый период их продукция растениеводства выросла соответственно на 35 и 36%, а продукция животноводства на 5 и 4% и при этом большинство сельскохозяйственных организаций убыточны.

На практике региональный агропромышленный комплекс не смог занять господствующую позицию акционирования и его роль не стала решающей при формировании институциональных основ экономической и инвестиционной моделей, где институт собственности является главным индикатором сочетания различных ее форм. В рыночных условиях лидерство в экономике АПК республики получили обособленные индивидуальные предприятия. С этой точки зрения агенты реальных секторов не смогли активизировать интеграцию производственно-рыночного пространства, где одинаковые для всех возможности, поскольку отсутствовали отслеживание и поддержание интеграционного процесса со стороны государственных институтов. Следовательно, индивидуальный и разнонаправленный порядок рыночного функционирования не опирался на конкурентный механизм и не мог охватывать рыночную систему целиком: рынки товаров, капитала, труда, услуг, информации и т. д.

Среди существующих рынков особой автономией отличался финансовый рынок, на котором движение фиктивного капитала приобретало самодовлеющее значение, напрямую не связанное с движением реального капитала. Поэтому несмотря на стремление к органическому единству рынков, их динамика не соответствовала динамике агропромышленных воспроизводственных циклов и экономического роста. Все это связано с тем, что сначала финансовый рынок резко вырвался вперед и вышел на собственную орбиту развития, оторвавшись от других сегментов экономики. При этом роль финансового сектора в развитии реальных секторов АПК республики оказалась недостаточной, отсутствовала финансовая поддержка конкурентного механизма ее отраслей.

Появление определенных институтов, пытающихся регулировать финансовый и другие рынки, закончилось безрезультатно. Значительное отставание регионального рынка труда тормозило развитие производства и внутреннего рынка вообще, не способствовало повышению показателя качества жизни на селе, что не может не вызывать социальную напряженность. Если рыночное хозяйство функционирует в основном под воздействием экономических факторов, то тогда применяемая рыночная модель регионального АПК, гармонизируя товарные, финансовые и другие рынки, должна укреплять взаимодействие факторов капитала, труда и земли. При этом важнейший принцип - оптимальное сочетание различных форм собственности и взаимосвязей различных по сути и масштабу видов регулирования: рыночного, корпоративного, государственного, международного.

Конечно, как ни одна развитая страна не имеет идеальную инвестиционную систему, так на практике нет стандартной для всех рыночной модели. Отсюда следует, что становление региональных моделей рыночных и инвестиционных институтов - это поиск решения собственных проблем, а не приспособление иного опыта к своим задачам. Поэтому при формировании новой модели взаимосвязей двух систем, учитывающей соответствующие рыночные противоречия и восстановление инвестиционных принципов хозяйственного взаимодействия, необходимо: во-первых, завершение институциональных основ единого регионального рыночного пространства АПК, переориентация действий финансовых и других рынков в пользу реальных секторов; во-вторых, создание равных финансово-экономических возможностей для реализации общих задач всех форм собственности АПК, защита многоукладной аграрной экономики; в-третьих, включение регионального агропромышленного сектора в межрегиональное и мировое хозяйство с обеспечением его интересов и конкурентоспособности; в-четвертых, формирование необратимой экономической основы для становления и развития земельных и других отношений собственности; в-пятых, наличие в достаточном количестве и качестве общественных благ, рост благосостояния населения и создание стимулирующих основ интеграционно-расширенного воспроизводства АПК республики.

Однако ни одна экономическая программа не приведет к существенным изменениям, если не будет решаться общая задача - снятие барьеров для формирования и полной реализации инвестиционного потенциала по развитию АПК при контроле за равноправным исполнением принятых условий гражданами, бизнесом и государством. Сегодня реализация и окупаемость инвестиционных проектов АПК республики прямо пропорциональна их финансово-рыночным технологическим сложностям. По сути, в условиях отсутствия собственных средств такая тенденция является особенно тревожной, отражающей полную зависимость производства от финансовых рынков и затруднительную ситуацию по формированию инвестиционных систем в отраслевом пространстве АПК.

Переход агропромышленного сектора республики к рыночной экономической модели должен сопровождаться разумной инвестиционной политикой, имеющей два направления - макроэкономическая финансовая стабилизация и микроэкономическая инвестиционно-структурная реорганизация. К сожалению, указанные направления пока тоже не смогли привести к позитивным сдвигам, произошло иное: потраченные инвестиции не отразились на приобретении основного капитала и не явились составляющей валового продукта (табл. 1).

Следует подчеркнуть, что отраслевая структура инвестиций, обусловленная финансовыми ограничениями, приводит к консервации устаревших технологий и не способствует производству конкурентоспособной высокотехнологичной продукции. Парадоксальным моментом является то, что выделенные инвестиции в основной капитал использовались на поддержку платежного баланса и других целей предприятий. Следовательно, такой негативный процесс в большей степени связан с ухудшением общего экономического состояния предприятий: нехваткой оборотных средств, выплатой просроченной задолженности и частично заработной платы, а также поддержанием работоспособности изношенной техники.

Все это означает, что безадресный инвестиционный курс не является основой структурного преобразования АПК и роста экономики, а наоборот, способствует потере принципов, механизмов и направлений как инвестиционной деятельности, так и воспроизводства в целом. Следовательно, инвестиции в агропромышленные отрасли пока не вызывают мощного мультипликативного эффекта за счет роста производственно-технического спроса и деловой активности. С этой точки зрения агропромышленный сектор является финансово неустойчивым и инвестиционно дефицитным, а имеющиеся капитальные ресурсы используются не по целевому назначению и неэффективно. Аргументами этого являются еще и несостоятельность процесса инвестиционной трансформации и внутрихозяйственная негативная тенденция инвестирования - диспропорция между динамикой роста инвестиций и приростом современных технологических средств. Поэтому в аграрном секторе модернизация производственной базы остается недостаточной, а обновление новой техники отстает от промышленных отраслей, растет удельный вес полностью устаревших ресурсов.

Анализ показывает, что тенденция к снижению удельного веса зданий и сооружений означает в основном разрушение животноводческих ферм, комплексов, мастерских и других сооружений. При этом хотя активная часть фондов и имеет незначительный удельный рост, она не приобретает абсолютного значения, поскольку за 1998-2003 гг. фонды основного вида деятельности снизились в 1, 6 раза, что способствовало разрушению технологической и видовой структур капитала (табл. 2).

Об этом свидетельствует и степень использования фондов. За указанный период в среднем соотношение коэффициентов обновления и выбытия фондов составило 1, 1 : 3, 8, что говорит о более высоких темпах выбытия - соответственно в 3, 4 раза. Естественно, при низком уровне обновления коэффициент годности основных фондов характеризует высокий уровень изношенности и роста издержек производства. К наиболее тяжелым последствиям этого процесса следует отнести высокую степень деградации сельскохозяйственных машин и тракторов, снижение срока их физического и морального износа, а также низкий уровень инновационного наполнения инвестиций.

Агропромышленное преобразование - процесс длительный и сложный. Пока на основе индикативного планирования и прогноза не будет принята единая социально-экономическая программа, предопределяющая реальное долгосрочное инвестиционное развитие АПК, невозможно будет добиться коренного позитивного изменения. Эта программа должна обладать системным подходом к устойчивому росту производства и соответствовать методам управления инвестициями.

Проблемы развития фондовых рынков и экономический рост отраслей АПК. Сегодня рост региональной экономики почти полностью определяется динамикой внутреннего спроса и экспорта сырьевых и топливных товаров, а также инвестициями в основной капитал. При этом попытки ускорения экономического роста отраслей АПК республики на основе финансовых инвестиций остаются малорезультативными.

Современная хозяйственная динамика республики все больше характеризуется минимальным уровнем диверсификации экспортных товаров с преобладанием в их составе топливных и сырьевых ресурсов. Внешнеэкономическая конъюнктура природно-ресурсного сектора постепенно ведет к снижению инвестиционной деятельности в других отраслях, уменьшению темпов роста агропромышленной экономики. Ошибки в выборе отраслевых приоритетов ведут к неудачному построению конкретных инвестиционных моделей структурного преобразования, а дискуссия по поводу ускорения экономического роста затрагивает ограниченный перечень отраслей, в который рынок ценных бумаг почти не входит.

Фактическое повышение мировых цен на экспортируемые товары и приток иностранной валюты сопровождается только ростом текущего сальдо торгового баланса, а не улучшением инвестиционного климата и устойчивым экономическим ростом. Если значительная часть выше среднего уровня доходов не изымается при помощи налогов и специальным образом не накапливается государством с целью инвестиционных расходов и заработной платы, то эффект является отрицательным. Изменение роста ВВП фактически связано с общей экономической конъюнктурой как внутри, так и на мировом рынке и очень мало зависит от собственных источников роста. Поэтому экономика республики в целом становится все более зависимой от добычи полезных ископаемых и конъюнктуры цен товаров и ценных бумаг на мировых рынках.

Для стимулирования участия в фондовых рынках всех отраслей экономики необходимы гибкая и сформировавшаяся институциональная среда, уточнение приоритетных структурных направлений, таких как развитие банковского сектора, реорганизация естественных монополий, принятие нового Налогового кодекса, создание новых агропромышленных корпоративных образований и т. д. При этом формирование отечественного фондового рынка и включение его в институциональные реформы вполне может ускорить темпы интеграции в мировой рынок капиталов. Следует отметить, что в 2003 г. финансовые вложения по республике всего составили 13, 5 млрд. руб., что по отношению к 2001 г. в 2, 7, а к 2002 г. в 1, 7 раза больше. Из них доля промышленности за эти годы составила соответственно 93, 3, 98, 4 и 76, 0%, тогда как удельный вес таких отраслей, как сельское и лесное хозяйство, жилищно-коммунальное хозяйство, строительство и связь равнялся соответственно 0, 1, 0, 8 и 0, 6%.

В среднем за 2000-2003 гг. по экономике республики соотношение долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений составило 1 : 1, 5, т. е. большая часть вложений была направлена на погашение долговых обязательств акционерных обществ и банков, что не являлось реальным источником финансирования производства. За этот период вложения кредитных организаций в государственные ценные бумаги уменьшились в 10 раз, в корпоративные акции - в 29 раз, при этом погашение прочих долговых обязательств выросли с 25 млн. до 277 млн. руб., что объясняется ускорением процесса декапитализации как рынка ценных бумаг, так и производства. Поэтому функциональный инвестиционный облик отечественного фондового рынка должен обладать более высокой эффективностью, чем банковское кредитование, а механизм привлечения инвестиций - доступным для всех отраслей, предприятий и регионов.

В ближайшей перспективе важным инвестиционным источником АПК республики должно стать образование рынка агропромышленных корпоративных ценных бумаг. При его развитии необходимо соблюдение принципов заинтересованности потребителей финансовых инвестиций (предприятий) и поставщиков денежных средств (инвесторов). Главная особенность такого рынка заключается в том, что, создавая механизм ускоренной перепродажи ценных бумаг, он может проявить немалый стимул для привлечения местных и иностранных вкладчиков, способствовать мобилизации новых ресурсов в производства и тем самым открывать возможность роста экономики. При этом рынок может демонстрировать главные направления структурной перестройки реальных секторов АПК и играть немаловажную роль в области эффективного перелива капитала между отраслями.

Важный момент здесь - плановое размещение ценных бумаг между интегрированными отраслями и предприятиями АПК, связанными с внутренней ценой на производимую продукцию. Учитывая все условия и варианты котировок, необходимо обращать внимание на выпуск новых гарантированных бумаг, чтобы при погашении активов инвесторы смогли бы получить номинал и дополнительный доход, а в случае снижения цен на продукцию стоимость номинала была обеспечена. Представленный способ образования рынка корпоративных ценных бумаг приемлем и перспективен тем, что, во-первых, с учетом отраслевых особенностей он позволяет привлекать финансовые ресурсы на период более длительный, чем краткосрочные банковские кредиты, и, во-вторых, осуществляемая процедура через выпускаемую продукцию имеет большие гарантию реального обеспечения стоимости номинала и вероятность дохода активов, укрепления и расширения связей между фондовыми рынками и реальными секторами.

На сегодняшний день не удалось создать приемлемую модель инвестиционного отраслевого пространства АПК региона, не выполнялась задача адаптации к фондовым рынкам. Несостоятельность инвестиционно обеспеченной тенденции привела к снижению производственного стимула и интереса к ценным бумагам. Поэтому для начального этапа формирования взаимосвязей финансовых сфер с производством необходим выпуск государственных гарантированных облигаций (индексируемых с учетом инфляции), обусловливающий надежность концентрации ресурсов и их трансформацию в инвестиции реальной экономики АПК. Однако выпущенные в обращение эти бумаги должны находиться под контролем, не приводящим к росту денежной массы в обращении, обесценению денег, усилению инфляционных процессов.

Формирование эффективного механизма денежно-кредитной обеспеченности АПК. Экономический рост регионального АПК в большей степени определяется путем последовательного и устойчивого накопления капитала, основными источниками которого являются финансовые инвестиции рынков ценных бумаг, собственные средства предприятий, заемные средства (кредиты) банков. Главными препятствиями накопительного процесса при этом являются не только слабость инвестиционных связей с финансовыми секторами, но и высокие налоги и инфляция. Первое обусловлено изъятием значительной части прибыли и снижением уровня капитализации, а второе затрудняет использование финансовых и заемных инвестиций для накопления, поскольку растет стоимость кредита и активов. Разумная монетаристская денежно-кредитная политика антиинфляционных мероприятий наиболее приемлема для решения этой проблемы.

Одним из методов снижения денежно-кредитной экспансии является политика ограничения банками и государством размеров кредита во избежание инфляционных процессов. В этих случаях появляется обратная тенденция, банки не имеют достаточной возможности и стимулов кредитования, и положение становится все более критическим, так как растет доля невозвращенных кредитов, снижается общая ресурсная ликвидность. Поэтому темпы роста денежной массы в большей степени связаны с контролем над ними - определением тенденций динамики производства, состояния финансовых рынков, объемов и скорости обращения денежных масс. Эффективный контроль над выпуском и обращением денежной массы, а также кредитованием, отражая структурные изменения спроса и предложения, цен и уровня занятости, вполне позволит принять основополагающие инвестиционные решения.

В тех случаях, когда банки будут повышать процентные ставки, может быть производственная невостребованность инвестиций, снижение доходности кредитных ресурсов, исключение возможностей банков и предприятий ориентироваться на приоритетные направления долгосрочного кредитования, а также уменьшение денежной массы, снижение уровня инфляции, что, однако, увеличивает стоимость инвестиций, замедляя тем самым экономический рост. В противном случае, при падении производства и рентабельности предприятий даже при снижении процентных ставок банков, также исключается гарантия роста кредитных отношений. Стабилизация ситуации возможна только путем введения государственной денежно-кредитной политики, предусматривающей необходимость уравновесить инвестиционный спрос и предложение банковских и производственных структур.

Сегодня институциональная структура региональных сегментов банковской системы в основном создана по принципу территориальной близости с целью обеспечения производственной сферы необходимыми финансовыми ресурсами. Однако слабая финансовая ресурсная база региональных банков, формирующаяся в основном за счет вкладов и депозитов местных хозяйствующих субъектов и населения, не дает возможности долгосрочного финансирования отраслей АПК, и ведущее место занимают субсидии, полученные из государственного бюджета (табл. 3). При низком финансовом результате хозяйств значительно снизилась роль кредитования региональных банковских структур, и за 1995-2003 гг. государственные дотации и компенсации в аграрном секторе выросли почти в 7 раз, удельный вес которых составил 17, 5% себестоимости реализованной продукции.

Диспропорциональное распределение банковских институтов по географическим зонам, недостаточное развитие их финансовых операций и связей, удаленность от централизованных финансовых фондов, а также дефицит квалифицированных банковских кадров являются серьезными препятствиями формированию ресурсного потенциала АПК. Низкий ресурсный потенциальный уровень банков, слабая организация привлечения в регион внешних кредитных институтов и сжатие депозитной базы приводят к уменьшению влияния банков в расчете на действующие предприятия и население республики, сохранению принципа абсолютного доминирования центральных банков. Подобные показатели подвержены противоречию усиления региональной финансово-кредитной автономности, диспропорциональных соотношений между денежной массой и денежным спросом - негативной тенденции функционирования денежно-кредитных систем. Все это отрицательно влияет на процесс кредитования и расширения производства, снижения стимулов и роли финансовых структур в реальных секторах АПК.

Сложность денежно-кредитных отношений здесь в большей степени связана, во-первых, с затруднительным финансовым положением многих банковских структур и их повышенной осторожностью в кредитовании отраслей АПК; во-вторых, с существенными объемами задолженности предприятий АПК, а также неденежными расчетами между производителями и должниками; в-третьих, с повышением темпов инвестиционного риска для отечественных инвесторов - значительными размерами государственного долга. Поэтому доля финансовых рынков в структурной динамике инвестиций по источникам финансирования АПК изменилась незначительно.

Согласно экономической теории, любые ресурсы в том числе финансовые, всегда перетекают в самые прибыльные сферы хозяйствования, отнести к которым сельское хозяйство невозможно. Так как на практике применяемые методы кредитования АПК не оправдали себя ни в денежной, ни в товарной формах, произошло ухудшение платежеспособности предприятий, наращивание долгов и усиление проблемы их периодической реструктуризации и списания. Одна из самых острых проблем денежно-кредитной обеспеченности - просроченная кредиторская задолженность региональных предприятий АПК. В числе основных причин неплатежеспособности следует назвать высокую себестоимость продукции, низкий уровень рыночного функционирования и слабое исполнение контрактов, которое привело к ухудшению кредитоспособности и доступа к кредитным источникам.

Сегодня сумма всех долгов сельскохозяйственных предприятий республики превышает 1 млрд. руб., а в пищевой промышленности - 700 млн. руб. Более 65% кредиторской задолженности предприятий АПК республики приходится на долю государственного бюджета и внебюджетные фонды. За 1998-2003 гг. удельный вес кредиторской задолженности по внебюджетным фондам в среднем составил 57%, а по государственному бюджету и поставщикам - 13 и 21%.

Это означает, что предприятия АПК республики используют картотеку, и с их счетов автоматически списываются почти все поступающие деньги. Другими словами, счета предприятий АПК "заблокированы", и как банки, так и организации не дают возможности им распоряжаться своими расчетными счетами. В результате широкое распространение получают бартерные методы операции, выплаты заработной платы в натуральном виде, нелегальные платежи поставщикам, рост посреднических отношений, искажение бухгалтерской отчетности и прочие негативные явления.

В отличие от крупных агропромышленных предприятий региона появившийся новый сегмент мелких предпринимателей не имеет доступа к кредитным ресурсам. При этом личные подсобные хозяйства села, сыгравшие большую роль в производстве, оставались вне государственного регулирования и почти не входят в сферу государственной денежно-кредитной поддержки. Надежды на устойчивое финансирование мелких фермерских программ не оправдались, так как государство с начала реформы периодически сокращало выделение им финансовых средств. Кроме того, не была полностью решена проблема залога и в большинстве случаев в качестве залога выступали действующие производственные фонды, которые привели к искусственной ликвидности ресурсов хозяйств. По тем или иным причинам фермерам не предлагались кредиты.

Таким образом, на основе разработанных методов и механизмов денежно-кредитных отношений государство должно взять активный курс на финансирование предприятий АПК всех уровней, возрождение села. При этом кредитование аграрного сектора должно стать первоочередной задачей. Государству необходимо создать систему прозрачного функционирования финансового рынка и укрепления взаимосвязей с реальными секторами регионального АПК.