Экономика России и Мира

Воспроизводственный процесс и сырьевая модель

Для действующей в России экономической модели характерен насыщенный и постоянно увеличивающийся приток импортной продукции. Если в первой половине 2000-х годов экспорт промышленной продукции превышал ее импорт, то сегодня около половины импорта продукции оплачивается природными ресурсами, поскольку экспорт промышленной продукции значительно уступает по объемам импорту (рис. 1)². За 2005-2013 гг. темп роста импорта промышленной продукции в три раза превысил темп роста экспорта.

Россия, располагая 9% мировых сельскохозяйственных угодий, производит менее 3% мировой продукции сельского хозяйства [1]. Современный отечественный агропродовольственный комплекс в настоящее время не в состоянии значительно увеличить производство продуктов питания из-за ряда нерешенных проблем. К их числу относятся: межотраслевой ценовой дисбаланс сельского хозяйства и отраслей, взаимодействующих с АПК; низкий уровень государственной поддержки сельского хозяйства по сравнению с передовыми развитыми странами; слабая доступность кредитных ресурсов (в то же время большие долги производителей по кредитам); недостаточный уровень материально-технического обеспечения сельскохозяйственного производства, трудовых и земельных ресурсов; низкие производительность и оплата труда; разрыв в уровне жизни между городом и деревней; недостаточная обеспеченность села объектами социально-культурного назначения и медицины и др.

Постановка задачи исследования

Приток иностранного капитала, прежде всего прямых инвестиций, благотворно влияет на развитие экономики принимающей страны. Помимо очевидного влияния на макроэкономические показатели (сальдо платежного баланса, колебания валютного курса, ВВП, занятость, процентные ставки), прямые иностранные инвестиции (ПИИ) содействуют модернизации экономики страны-реципиента. При этом каналы технологического трансфера весьма многообразны. Так, компании-резиденты страны-донора передают своим филиалам оборудование, различные ресурсы, производственные, маркетинговые, управленческие технологии, делятся продуктовыми инновациями. Это можно назвать прямым влиянием. К косвенному влиянию можно отнести перемещение сотрудников компаний с иностранным участием в местные фирмы, исследовательские организации и органы власти; создание ими собственных компаний; участие в работе отраслевых ассоциаций [1].

Темпы прироста производства в сельском хозяйстве в апреле-мае 2015 г. замедлились (с 4,2% в марте до 2,7% в мае). Наблюдается сокращение внутреннего спроса: оборот розничной торговли продовольственными товарами составлял в апреле-мае 91,2-91,3% к аналогичному периоду 2014 г. На фоне столь резкого сжатия внутреннего спроса на продовольствие даже сокращающиеся темпы прироста в сельском хозяйстве свидетельствуют о том, что определенные процессы импортозамещения имеют место - доля отечественного производства на внутреннем рынке увеличивается. Предварительные итоги посевной показывают, что размер площадей в целом сохранился на уровне прошлого года, за исключением картофеля и овощей, площади под которые увеличились в 1,5 раза. Вместе с тем рост цен на ресурсы (прежде всего - удобрения) мог привести к сокращению их использования даже при сохранении размеров площадей. В этом случае валовой сбор может оказаться меньшим, чем в предыдущие годы.

Несмотря на снижение суверенного рейтинга России двумя агентствами из трех, инвесторы не проявляют склонности к распродаже акций российских эмитентов. В среднесрочной перспективе российский рынок акций будет подвержен влиянию циклической тенденции обратного перераспределения инвестиционных ресурсов из стран развивающихся в страны развитые. Индикатором поведения иностранных портфельных инвесторов является показатель притока/оттока средств в фонды, специализирующиеся на инвестициях в акции развивающихся рынков. Данный индикатор по России показывает, что иностранные портфельные инвесторы проявляют «терпение» к вложениям в акции российских эмитентов (более года поток денежных средств находится в состоянии «бокового тренда»). Но такие ожидания инвесторов не могут продолжаться вечно - усиление рисков девальвации рубля, макроэкономическая нестабильность, обострение ситуации с санкциями, акты политического давления на инвесторов могут породить новую волну распродаж оставшихся активов.

Рост процентных ставок с начала года и ухудшение обслуживания заемщиками текущей кредитной задолженности привели к значительному сжатию кредитного рынка - в январе-мае 2015 г. банки сократили выдачу новых на 17,5% к тому же периоду 2014 г. Объем выданных кредитов по отношению к обороту организаций упал до 22,0%. Более низкая кредитная активность была зафиксирована лишь в 2010 г. Объем просроченной задолженности с 1 января по 1 июня 2015 г. увеличился на 30% и достиг на 1 июня текущего года 6,2% от общего объема задолженности, а по рублевым кредитам - 7,2%, что соответствует пиковым значениям прошлого, 2008-2009 гг., кризиса. Банки поддерживают спред между кредитной ставкой на срок до 1 года и ключевой ставкой Банка России на уровне 3,0-3,5 п.п. Соответственно, после снижения ключевой ставки в мае 2015 г. до 12.5% средневзвешенная ставка по кредитам юридическим лицам на срок до 1 года снизилась до 16% годовых. Банки балансируют на грани убыточности и не имеют собственных ресурсов для дальнейшего снижения ставок.

Инфляционная волна, спровоцированная резкой девальвацией рубля в конце 2014 г., окончательно сошла на нет. Темп роста цен в июне оказался рекордно низким для этого месяца (+0,2%); цены на ряд продовольственных товаров и плодоовощную продукцию снижались. Столь сильное сокращение инфляции стало следствием как резкого сжатия потребительского спроса, так и проводимой монетарной политики (темп прироста денежной базы в мае был отрицательным). Повышение с июля тарифов на услуги естественных монополий спровоцировало инфляционный всплеск в первой неделе месяца (+0,7%), однако уже во второй неделе рост цен вновь не превысил 0,1%. Золотовалютные резервы по итогам июня увеличились на 4,8 млрд долл., что стало следствием политики пополнения резервов, проводимой ЦБ. Однако данная политика повышает инфляционные риски. Это тем более актуально в связи со сменой тренда нефтяных цен (они вновь начали снижаться), в результате в июне рубль несколько ослабел. Неустойчивость ситуации заставляет ЦБ взять паузу после очередного понижения ключевой ставки в июне до 11,5%. Вместе с тем при сохранении тренда низкой инфляции и возможной дефляции в августе 2015 г. ставка до конца года могла бы быть еще понижена на 1-1,5 п.п.

Результаты развития российской экономики в I кв. 2015 г. оказались лучше, чем ожидалось в начале года. По предварительной оценке Росстата, ВВП, в I кв. 2015 г. сократился на 2,2% по сравнению с I кв. 2014 г., промышленное производство - на 0,4%, инвестиции в основной капитал - на 3,6%. В то же время спад потребления оказался достаточно глубоким. Оборот розничной торговли уменьшился в I кв. на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. Спад в реальных доходах оказался умеренным - реальные располагаемые доходы домашних хозяйств уменьшились на 2,7%, однако средняя зарплата снизилась на 9,0% в реальном выражении. Индекс потребительских цен к концу I кв. достиг 16,8% к марту 2014 г.