Экономический анализ - Статьи - Публикации

Неравномерное распределение долга в мировой экономике (так называемая "проблема глобальных дисбалансов") в последние годы получило широкое освещение в мировой научной и аналитической литературе по международным финансам и макроэкономике. Такое внимание обусловлено тем, что эта проблема играет в мировой финансовой системе важнейшую роль. В узком смысле о проблеме глобальных дисбалансов можно говорить в контексте дефицита торгового баланса США, сопровождаемого ростом их внешнего долга, и прямо противоположной ситуации в Китае и в некоторых других странах Юго-Восточной Азии. США выступают в роли чистого импортера, курс валюты которого не падает благодаря устойчивому притоку капитала - в основном в государственные обязательства, пользующиеся спросом как надежные долгосрочные вложения (1). При этом инвесторы США, в отличие от своих кредиторов, предпочитают прямые инвестиции (покупку акций) портфельным (2).

Растущий приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику и усиливающаяся интеграция нашей страны в мировое хозяйство, которую ускорит предстоящее вступление России в ВТО, ставят перед отечественными исследователями и политиками новые проблемы. До сих пор они в основном уделяли внимание вопросам привлечения (либо, в зависимости от политической позиции, допуска) иностранных инвестиций в Россию. Между тем в стране уже сложился и продолжает увеличиваться довольно значимый сектор иностранных по структуре собственности предприятий - филиалов, дочерних компаний, акционерных обществ, доминирующий пакет акций которых принадлежит нерезидентам. Быстрое развитие данного сектора, стимулируемое ростом прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию, происходит на фоне глобализации и связанных с ней процессов интенсивных внутренних преобразований самих компаний-инвесторов. Изменяется традиционное, сложившееся во второй половине XX в. представление о сущности филиалов и дочерних компаний.

Согласно основным макроэкономическим индикаторам текущее социально-экономическое положение остается во многом противоречивым, лишенным отчетливо выраженной доминанты развития. Складывающая ситуация больше характерна для инерционной динамики, когда нет глубоких структурных и системных сдвигов, сфокусированных на достижении крупных стратегических целей. Во многом прежними остаются и проблемные тенденции, в числе которых - рост без развития, инфляция, отрыв меры труда и меры потребления, низкая величина агрегированного мультипликатора добавленной стоимости, дезинтеграция сырьевого и обрабатывающего секторов промышленности и т.п.